通过这笔交易，一先药业及其相关方可以净赚1.52亿元。那么，为什么海王生物不自己设立新公司？为什么要先通过一先药业设立新公司、再由上市公司支付高溢价来收购呢？如果没有合理解释，那么上市公司存在向一先药业及其相关方输送利益之嫌。
第三笔收购发生于2017年4月25日。当日，海王生物公告称，公司拟在下属子公司海王百悦完成2017-2019年约定的业绩后，以本公司或本公司下属子公司为主体收购海王百悦少数股东持有的35%股权，收购价格根据其2019年度的业绩情况按净利润的固定倍数进行约定。
第四笔收购发生于2017年5月13日。当日，海王生物发布公告称，公司全资子公司济南银海拟以不高于4.10亿元收购山东康诺盛世医药有限公司（下称“康诺盛世”）80%股权，康诺盛世主营各种药材、耗材的批发和销售。
按照上述交易价格，康诺盛世100%股权价格为5.13亿元。公告显示，康诺盛世2015年收入和净利润分别为15.75亿元、1179万元，按照2015年净利润计算，对应收购PE高达42.75倍。
公告同时还披露康诺盛世2016年1-11月的收入和净利润分别为14.47亿元、1947万元。对比可以发现，康诺盛世2016年1-11月的收入额相比2015年全年是下降的，但是净利润额却相比2015年明显增加，增幅达到65.14%，这种没有收入额支撑的利润增长含金量不高，而且交易对手这样做极有可能是为了卖一个好价钱。
截至2016年11月30日，康诺盛世净资产为6116万元，对应收购PB为8.41倍，而2015年康诺盛世ROE只有23.16%，因此从收购PB角度来看也不便宜。
海王生物收购的这11家公司均是医药流通企业。上市公司过去1年激进并购的大背景是，2017年“两票制”的推进使得小型医药流通公司失去生存空间，会渐渐消亡或者主动寻求被大型流通公司兼并。
不过，即便是在海王生物激进并购之后，收入规模与行业内龙头仍然相差甚远。财报显示，2017年前三季度，海王生物收入为161.55亿元，年化为215.4亿元，而国药控股（01099.HK）作为医药流通行业龙头，2016年收入就已经高达2583.88亿元，前者收入规模不及后者的1/10。
规模仅次于国药控股的另外4家分别是华润医药（03320.HK）、上海医药（601607.SH）、九州通（600998.SH）、广州医药，前三家上市公司2016年收入分别为1579.93亿元、1207.65亿元、615.57亿元。相比这三家上市公司，海王生物目前的收入规模也较小。
