记者 段倩男／文
10月28日，美都能源(600175.SH)公告称，公司与山东瑞福锂业有限公司(下称“瑞福锂业”)股东王明悦等各方签订框架协议，拟以不超过35.96亿元现金收购瑞福锂业98.51%的股权。
美都能源是一家涉足房地产开发、金融及准金融业等领域的上市公司，近年来在新能源板块加速布局。
公告称，此次并购有利于上市公司进入新能源电池产业链上游，有效拓宽上市公司利润来源。
不过，《证券市场周刊》记者发现，上市公司连续三年扣非归母净利润为负，最新一期的财报净利率不足1%,而标的公司近几年业绩波动较大，产能利用率明显低于同行上市公司，此次收购的前景并不乐观。
上市公司盈利式微
财报显示，美都能源前三季度实现归母净利润2727万元，较上年同期减66.61%；营业收入为49.86亿元，较上年同期增27.90%；基本每股收益为0.01元，上年同期为0.03元。
其实，上市公司主营业绩的下滑并不是在2017年才出现，公司已经连续三年扣非归母净利润为负值，2014-2016年分别为-1.22亿元、-1.66亿元和-7391万元，但由于非经常性损益分别为3.27亿元、2.16亿元和2.23亿元，导致公司三年的归母净利润都为正值，非经常损益俨然成为公司业绩的晴雨表。
美都能源的毛利率也呈不断下降趋势，2014-2016年分别为24.73%、10.69%和6.31%，2017年前三季度的净利率竟然仅为0.74%，上市公司的可持续盈利能力要打上一个很大的问号。
此次收购采取现金支付方式，上市公司三季度报账面上的货币资金为25.84亿元，2016年年底为32.55亿元。但《证券市场周刊》记者发现，公司前三季度的短期借款为31.08亿元，比货币资金还多5.24亿元。
既然公司货币资金这么充裕，为什么还有这么多借款呢？这无疑会给公司造成了沉重的财务负担，公司2017年前三季度产生财务费用2.3亿元，约是2016年全年财务费用8758万元的2.63倍。
对于上述问题，美都能源相关负责人对《证券市场周刊》记者表示，因为公司近些年向新能源等领域转型，所以业绩不太稳定，储备大量资金也是转型的需要。
标的公司估值暴增
瑞福锂业主要从事电池级碳酸锂和工业级碳酸锂的研发、生产和销售，实际控制人为王明悦，王明悦还持有山东明瑞化工集团有限公司（下称“明瑞集团”）93.60%的股权。
