□中泰证券 宋亮 周泽宇
2017年9月份之后，上证指数就一直在3380点附近以横盘区间震荡的形态运行，9月和10月两个月的累计涨幅仅为0.97%。但从申万一级行业板块来看，同期涨幅最大的食品饮料板块累计上涨了18.78%，同期跌幅最大的钢铁板块则累计下跌了8.37%，板块之间的表现差异明显，个股分化情况则更为严重。因此使投资逻辑回归个股基本面，是当前开展股票研究的重中之重。截至10月31日，3408家A股上市公司的2017年第三季度报告已全部公布完毕，有必要对其三季度报告中的真实业绩表现和机构持股的动向进行对比分析。
上市公司整体业绩全面回升
自2016年下半年以来，大盘蓝筹股在多数时间要明显跑赢小盘股（特别是创业板股票），这一点可以通过沪深300指数、中小板指数和创业板指数的走势差异直观体现出来。而出现此种情况，与以上三个指数成分股一年多来的业绩增速变化的差异存在着密切关系。经过统计之后发现，沪深300在过去一年时间里，从净利润负增长到正增长超过10%，属于典型的“逆袭成功”；与之对比明显的是创业板，从2016年四季度的高增长一路下滑，直到今年三季度才暂时有所企稳回升；而中小板则一直维持着较快的增长势头，但是今年二季度开始增速有所放慢。另外我们还发现：第一，创业板整体增速在乐视网大幅亏损的同时仍能小有回升，是一种积极变化，只是持续性还有待观察，不过即使如此，沪深300的增速回升幅度仍然快于创业板；第二，以上所有板块前三季度业绩都较上半年回升，这是2016年来没有过的现象，印证了宏观经济开始企稳向好的判断。
67家上市公司三季报业绩增幅超十倍
在通过对3408家上市公司数据筛选之后，发现从2016年年报到2017年三季报的业绩增速能够连续三个报告期改善的公司有305家，占比8.9%；而三季报净利润同比增速超过了十倍的上市公司仅有67家，占比不到2%，可见具备业绩持续改善能力和超高成长性的公司在市场上还是相当稀缺的。净资产收益率是评价企业盈利能力的一个重要财务指标，在沪深两市已披露三季报的上市公司中，共有106家公司三季报净资产收益率在20%以上。
