恒顺众昇海外大单存疑

恒顺众昇2013年应收账款净额8776万元、占营业收入的比例51.91%，2014年至2016年各年末应收账款净额分别为2.58亿元、4.88亿元、11.39亿元，占营业收入的比例分别为38.52%、41.99%、94.99%。2014年至2016年一共实现净利润7亿元，而应收账款增加了超过10亿元。一旦无法收回，那么之前实现的利润不过是浮云。

恒顺众昇从2015年开始披露前五名客户的单位名称，从证监会曝光的关联方来看，正是关联方交易“喂大”了恒顺众昇。

2015年，关联方PT. Pacific Metalurgi Indo Smelter、PT.Artabumi Sentra Industri分别贡献营业收入5.6亿元、5.39亿元，占比分别为48.17%、46.31%，合计贡献营业收入近11亿元，占比高达94.48%。如此给力的关联方，贡献业绩自不必说。但真金白银的支付，恐怕没那么容易。

2016年没有披露前五名客户名单，不过，公开关联关系的关联方PT.Metal Smeltindo Selaras成为当年第一大客户，贡献营收5.52亿元，占比46.01%。

大股东“甩手”

在证监会下达《行政处罚及市场禁入事先告知书》之前，恒顺众昇早在2016年就已经开始了董监高离职潮。监事会主席陈肖强、独立董事王天文、强力、董事兼总裁姚刚、董事兼副总裁严冬梅、监事傅思齐等均因个人原因离职。8月7日，解聘财务总监刘涛。9月27日，贾全臣卸任董事长。

收到上述告知书10天后，2017年10月26日，贾全臣与城投金控签署《表决权委托协议》，将其持有的恒顺众昇11%的股权所对应的表决权以及提名和提案权委托给城投金控行使。之后，城投金控享有的表决权股份数量占公司总股本的28.95%，成为可支配公司最大单一表决权的股东。这也导致公司实际控制人由贾全臣及其一致行动人变更为青岛市国资委。

2014年以来，恒顺众昇业绩非常之好，已经远远超越大部分上市公司，贾全臣为何突然“甩手”？

恒顺众昇资金不多，胃口却不小，跨界涉及多个烧钱行业。到目前为止，除了靠关联方贡献营业收入及利润外，恒顺众昇各板块何时可以真正贡献收入和利润，从而维持目前118亿元的市值？

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