“不过，整体而言，市场‘以龙为首’的马太效应仍明显，短期内看不到调转船头的可能，部分低配行业、遇冷行业的阶段性回暖，集中在有业绩支撑的龙头个股，可以认为是资金抱团对象的扩容，但背后的深层逻辑没有改变。”前述私募机构人士认为。
追逐龙头仍将持续
尽管今年以来龙头股已经积累了相当涨幅，但资金对于龙头股的追逐仍旧持续。以公募基金为例，广发证券策略分析师指出，三季度公募对金融龙头、周期龙头、成长龙头均有加仓，因此“以大为美、龙头占优”的投资风格得以延续。有两个数据可以表明这一趋势，一是行业龙头组合(选取申万二级行业中市值和收入综合排序第一的公司)，今年初以来龙头股指数相比大盘的超额收益高达29%，三季度以来超额收益11%，基金对这103只行业龙头股的配置比例已连续5个季度上行，目前对103只龙头股的配置比例高达25%；二是基金对创业板的配置比例仍处下降通道，但对创业板市值前30%的公司在连续减仓后已悄然加仓，可见年初至今经历了从消费龙头到金融龙头，再到周期龙头的轮动后，创业板成长龙头也逐步进入资金视野。
从基金前十大重仓股的持股集中度来看，基金“抱团龙头”也在延续。长江证券分析师张宇生认为，基金三季报中配置结构的变化比配置行业的变化更为关键。2017年龙头公司配置占比持续提升的趋势在三季度延续，龙头公司的集中配置呈现出较高水平，而且正在逐步扩散。这样的趋势或许仍将是未来较长一段时间内基金配置中最值得关注的趋势，基金或从分散配置重回集中配置。
站在目前的时点，一些接受中国证券报记者采访的市场人士认为，以茅台为代表的白马龙头股如此强劲的表现有其合理性，并且这种市场风格特征仍有延续空间。
“茅台股价表现背后，实际上体现了资金对于自由现金流的追逐。”天风证券首席经济学家刘煜辉表示，无论是茅台，还是海外上市的阿里、腾讯等公司，都在快速地聚拢现金流。事实上，在A股市场中，投资者能够找到的确定性就是大消费，因此抱团取暖、资金越来越集中。这一趋势目前来看尚没有结束迹象，明年延续的概率更大，直至白马龙头与中小市值股票的市盈率差异趋于收敛，这种状态才可能会被打破。
