如何破解资金困局
中国证券报：两融余额已接近万亿，但是近期量能却不理想，对当前的资金格局有何看法？
王德伦：随着沪指突破3300点，两融余额逐步接近万亿规模。同时，由于近期市场对于经济和企业盈利的未来走势分歧较大，近期有所扰动。展望未来，在货币政策中性的大基调下，两融余额不会出现大幅度变化，保持平稳仍是大概率事件。
杨玲：我们用数据统计后的结果表明，目前的情况是，融资余额在增加，而本日融资买入额却在减少，由公式：融资余额=上日余额+本日融资买入额-本日融资偿还额，可以得出，本日融资买入额必然大于本日融资偿还额，这其实也是市场情绪在转好的标志。
因此，融资余额之所以与成交量发生背离，根本原因在于存量融资资金与增量融资资金的背离。成交量与融资买入额虽然在减少，但是融资偿还额减少得更多，从而使得融资余额继续增长，而由数据可以看出，股指的走势与融资余额的关系更大。
胡国鹏：从资金格局来看，两融变化不大，沪港通、沪港通北上资金10月份增速较快，10月18日后出现了一定的净流出，保险、公募基金整体仓位处于相对高位，整体仍维持存量博弈的格局，抱团消费蓝筹的格局。
中国证券报：后续会否有增量资金入场，可能来源于哪些渠道？
王德伦：2017年以来，随着深港通开通，外资作为增量资金的代表一直在持续缓慢流入，也在改变A股投资者结构和市场机会的变化。2018年6月1日，按照2.5%的纳入因子将A股正式纳入MSCI新兴市场指数中，9月3日，将A股的纳入因子提高到5%，有超过150亿美元的外资流入规模。
杨玲：今年以来，A股持续稳定上涨，凸显出一定的赚钱效应，这是吸引增量资金的最关键因素。未来增量资金将主要来自两方面：一方面来自国内。近期债券市场表现不佳，10年期国债收益率创下2014年底以来新高，房地产各项调控政策密集出台，未来房地产长效机制有望建立。在股市赚钱效应的刺激下，这部分资金有望进入。另一方面来自国外。我国经济表现向好，人民币汇率的贬值预期扭转，将促使外资增配人民币资产。今年以来，A股出现了稳收益、低波动的特征，这也比较符合外资的投资风格，同时A股的估值相比较其他国家明显偏低，是全球资产配置的理想去处。10月24日，MSCI修订了将A股纳入指数的部分规则，初步形成了完整的时间表。据测算，2018年6月和2018年9月两次纳入后，将给A股带来1000亿元人民币的增量资金，如果A股市场最终全部被纳入到新兴市场指数，这将给A股带来约2万亿元人民币的增量资金。未来A股的赚钱效应将与资金进入形成正向反馈。
