既然如此，合理的“隐含店数”应该是多少？笔者个人觉得比较合理的做法是统计所有的店的实际营业天数，然后除以365（如果有放假关门则相应调整），这样就剔除了开店关店的干扰因素，这样计算出来的“店数”是比较科学的。
从表3还可以看出，2015年隐含店数跟期末店数比较接近，但是2016年的隐含店数就比期末店数少了很多，这能反映什么？笔者觉得可能的原因有两个： 一个是太多店是靠近年末开的，没有足够的营业天数；另一个就是，上市公司不愿意真实披露单店营业额的大幅下降，虚增了单店营业收入。
库存难消
单店的营业额为什么会下降？海澜之家年报详细公布了所有产品的收入和成本以及销量，经过笔者加工如表4。
从表4可以看到，除了羽绒服价格涨了4.4%，衬衫夹克基本没变，其他的都降价了，营业额占比达到了一半的裤子、T恤、西服降幅最高。
那海澜之家为什么会普遍降价销售？答案就在表5中。
表5中，年报库存数据减去上年库存、今年消失的部分就是今年销售的陈货。当年销售产品总成本减去陈货就是销售新货的数字。可以看到，海澜之家2016年陈货占比大幅度攀升，这应该是普遍降价销售的最直接原因。
那么，2017年海澜之家还要销售多少陈货？总数比2016年会少，但是陈了好多年的货会更多，估计总数六成左右。
按照海澜之家库龄披露，由于它把1-2年的库存合并统计，而其借壳上市的时间是2014年，所以问题来了：在1-2年的25亿元库存中，有多少是2015年的库存，有多少是2014年的库存，其实是无法分清的。2015年报表中这个数字是14.4亿元，所以唯一可知的是新增2015年的库存至少在10亿元，但是在2017年还有多少亿元的2014年的库存需要销售？如果2014年库存占比很高的话，这将是个非常坏的消息，可能会面临高达10亿元以上的跌价损失。但是这个从年报中无法获知。
好消息是公司专门成立了清库存的品牌：海一家，那么海一家到底表现如何？从门店数量来看，2014-2016年，总数分别为97家、161家和370家，其中，2015年新开65家，2016年新开209家。更令人惊喜的是，累计开了370家店，竟然只在2015年关了一个店。
