2017年以来，恒生指数大涨逾28%，领涨全球主要发达市场。金融科技等权重股表现可圈可点，中资房产、汽车、5G等板块快速轮动赚钱效应明显，尽显牛市特征。港股的走强也吸引了内地、外资资金持续流入。由于中国经济预期向好、美元疲软、人民币走强，国际资产配置要求、港股估值洼地和全球市场向好等多重因素共振，机构纷纷看好港股牛市下半场。虽然近日港股高位震荡并且观望情绪浓厚，短期面临获利回吐的压力，但多数机构仍预计港股还将继续上行趋势。
内外资合力推升大市
今年港股市场的牛市行情和往年相比，最大的区别就是资金的来源上。往年境外资金为推动港股表现的主力，而今年上半年内地南下资金的主导力量明显加强。今年上半年以美国为首的多个经济体陆续加息，全球货币环境偏“鹰派”，市场流动性偏紧，且欧美资金对中国的经济预期悲观并叠加对人民币贬值的忧虑，所以今年外资对港股此轮牛市的推动力有限。据万得数据显示，年初至今净港股通流入港股市场的资金逾2100多亿元人民币，并且大部分南下资金追捧有业绩支撑的大盘蓝筹，如银行股，保险股和中资房产股和行业龙头，如腾讯控股、吉利汽车等。板块轮番领涨，屡创新高，拉动指数一路上行，腾讯控股、工商银行、汇丰控股等权重股长期稳坐净买入前三宝座，南下资金上半年对恒指起到明显的拉动作用。近期，资金南下的热情丝毫不减，黄金周后南下资金净买入接近日均20亿港元，而金融股和大盘蓝筹仍然是最主要的标的。
而进入下半年，在南下资金依然大幅流入港股市场的同时，外资也开始觉醒，进入10月后已经开始全面强势回归。根据EPFR的最新资金流动数据显示，在剔除流入内地的资金后，10月黄金周后第一周流入海外中资股市场的资金总量达到11亿美元左右，创2015年上一轮牛市以来的最高水平。虽然今年南下资金的大举入场一直备受关注，但是海外投资者在香港市场中仍然具有举足轻重的影响。而自2013年海外资金持续流出中国市场以来，海外资金对中国市场的配置与中国市场在MSCI指数中的权重相比，低配程度很大，有很大的追平空间。此外，中国经济数据好于预期、企业盈利显著回升、美元疲软等因素都是推动海外资金强势回归的因素。
