A股市场实现了四季度“开门红”，基金经理也开始为四季度乃至明年的投资积极布局。值得注意的是，部分基金经理明确表示，四季度看淡周期股投资机会。在他们眼中，除了继续坚守大消费、大金融的投资主线，新兴成长领域也将迎来更多的投资机会。
供给侧结构性改革改善了上游周期品行业的供需关系，使得上市公司的盈利水平大幅提升。投资者也对此作出了积极反应，绝大多数周期股的股价下半年以来都明显上涨。记者获悉，沪上部分基金经理此前普遍在钢铁、电解铝等板块上配置了10多个百分点的仓位，随着股价大幅上涨，部分基金经理已经进行了获利了结。
诺德成长优势基金经理郝旭东认为，后续相关周期板块的业绩和股价表现需要继续关注政策的推动，但上游价格过快上涨无法传导至终端需求，使下游成本压力加大，这始终不是件好事。
长信基金总经理助理安昀对记者表示，当前明确看空周期股，其主要逻辑有以下三个方面：首先，从行业景气度看，钢铁股等年化ROE、毛利率都处在历史高位；其次，周期股整体估值并不算便宜；第三，下游需求转弱。
富敦投资中国股票投资总监朱国庆认为，供给收缩让上游产品价格大幅提升，从2016年下半年到现在已一年多时间，随着未来固定资产投资增速下行，能源和原材料行业需求存在下行风险。他表示：“今年上游行业景气度提升，与之相应的是上游成本上升的压力被中游行业承担，要关注中游是否能进一步传导到下游，而政策变化可能是上游行业的最大风险。”
对于周期股后期的表现，沪上一位基金经理认为，进入采暖季后，短期内供需端都出现了超出以往的收缩，使得对商品价格及公司盈利的预测变得非常困难。因此，短期来看，周期品的股价不好把握。不过，就长期来看，上述基金经理认为，需求端仍将持续增长。如果供给侧结构性改革使得上游行业的产能投放趋于理性，那么，这些行业的供需平衡会持续更久，带来超额收益的可能性会变得更大。
对于后市的投资机会，基金经理们表示，除了继续坚守大消费、大金融的投资主线，新兴成长领域也将迎来更多投资机会。
平安证券分析师认为，市场关注的逻辑将从周期转向成长。首先，政策面上，支持人工智能、信息消费、新能源汽车等新兴产业发展的政策陆续出台，由此对应的是更为中长期的经济转型发展机会。其次，成长板块的业绩预期在半年报中得到较为明显的修正，预计2018年很多公司的业绩将重回增长态势。第三，在周期和金融板块基本完成估值修复后，房地产板块也将成为资金追逐的目标。第四，成长和价值的估值相对比值在过去5个季度得到了显著修复。
沪上一位基金经理表示，接下来关注未来一两年行业有明确成长空间的投资方向，例如5G通信。在其看来，从5G通信的设备投资，到5G通信的运营，再到5G通信的应用，都会带来巨大的增量市场。此外，新能源汽车、芯片等板块也具有非常广阔的空间，并且对国家具有极其重要的战略意义。
据《上海证券报》
