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实力券商研读“134号文”结论:坚定持有保险股

2017-10-12 07:22:54    中国经济网  参与评论()人

大部分险企已做好心里准备面对短期阵痛,大多分析人士看好转型后的长期发展

■本报记者 冷翠华

经历了连续三日的阴雨,昨日,北京重现艳阳蓝天。这种天气的转换也正如当前保险行业的心情。

《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》(保监会“134号文”)于今年5月份正式发布实施,但业界更为在意的是其10月1日的大限之日,“134号文”也被认为是史上最为严厉、影响最大的新政。此前,不少业内人士忧心新政实施之后的行业发展,不过,随着大限之日真正到来,市场情绪反而由悲观逐渐转向乐观。

一方面,从政策发布到10月1日险企有将近5个月的时间进行心理准备和转型发展准备;另一方面,“保险姓保”的理念更加深入,尤其是已尝到转型发展甜头的险企更是对未来发展充满信心。

券商纷纷看多

“十一”前后,多家券商对“134号文”的影响发布分析研报,纵览各家观点,乐观、看多是其中的关键词。以下为券商近期的主要观点:

华泰证券:“保费增速勿悲观”。

平安证券:“134号文”对上市险企影响有限;商业养老险未来有望带新的增量保费收入。

长江证券:坚定持有保险板块。

海通证券:保险股调整到位,继续看好。

安信证券:央行定向降准将利好保险股投资端。

从这些核心观点中,不难看出,近期,分析人士对“134号文”影响的解读明显倾向于积极正面。

具体来看,华泰证券研报指出,“134号文”正式实施,保费增速无需过度担忧。市场对于明年开门红保费增速的预期已经放低,长远来看将净化行业发展环境,利于行业回归保障本质。该研报指出,“三差均衡+盈利结构优化+估值提升”的逻辑将贯穿全年,预计新业务价值增速将保持高位,而利润释放将随准备金贴现率的平滑在下半年更为显著。对保险板块维持增持评级。

平安证券研报指出,上市险企披露的中报业绩靓丽,保费收入和内含价值均实现较好增长,新业务价值与新业务价值率大幅提升,剩余边际的增长和准备金拐点的到来也将逐步释放利润。10月份,“134号文”对规模保费将产生较大影响,但对上市险企影响有限。同时,商业养老险未来有望带新的增量保费收入。

“无忧,坚定持有保险板块。”长江证券研报指出,此前业界部分新产品开始销售,产品测试结果积极,需求拉动的大趋势下客户对新产品返还政策改变的敏感度或较弱,同时保障类险种保费收入增长和结构占比存在优化趋势。

也正是基于保险新产品试销结果良好等因素,海通证券认为,“134号文”对明年开门红的影响较小,预计明年一季度新单保费正增长,对“年金险、两全险的首次生存金返还时间必须在5 年以后”这一新规,其认为这不会对客户产生实质性影响,因为大部分客户并不会提前领取生存金,这笔资金往往会进入万能账户。同时,个险新单增速回升,价值转型成效显著,产品结构和价值率提升空间巨大。保险公司净利润将逐季改善,源于投资收益率提升和准备金计提边际减少。“估值仍处低位,保险股调整到位,继续看好。”

不过,对明年的开门红成绩,市场上也有不同的观点,认为新政对明年开门红影响较大。

近期将掀新品上市潮

10月1日,一大波与“134号文”规定不符的寿险产品停售,与此同时,一大波新产品也正在推向市场或即将推向市场,有侧重理财的产品也有关注保障的产品。

“十一”假期刚结束,平安人寿就已经在为明年的开门红产品“玺越人生”预热,举行产品研讨会,接受客户咨询等。据了解,该产品为年金保险(分红型),连续缴费3年,从第5年开始返还生存金,第五年和第六年分别返还首年缴费的50%。

新华保险10月10日新推健康无忧C1系列产品,依然聚焦健康保险,在保障病中、赔付金额、豁免等方面进行了创新。

另一家中型寿险公司负责人向记者透露,将在10月份推出一款分红型两全保险,在符合监管精神的前提下进行创新,不仅有身故保障金,也有全残保障,分一般和意外两种情况。

“10月1日之前,不少险企还在抓紧促销原有的快返类产品,预计10月份到年底险企会推出一大波新产品来衔接市场。尤其值得关注的有两点,一是为明年开门红准备了什么样的产品;二是在保障型产品方面险企的新产品有哪些创新之举。”上述寿险公司负责人表示。

更值得关注的是,新政之下,银保渠道将推出怎样的产品。天风证券研究指出,银保渠道的形势最为严峻,去年12月份,保监会下发《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》(保监会“113号文”),对中短存续期产品规模进行限制。银保渠道主打产品结合该政策改造后的产品分为趸交和期交两类,但大多集中在第5年集中返还本金和收益,因此,这不符合“134号文”的规定:“每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%”,因此银保渠道压力大。

此外,银保渠道还存在手续费高、保障型产品销售难等诸多障碍,部分寿险公司已经大幅降低对银保渠道的依赖,转而重点发展个险渠道。因此,银保渠道的转型,路还很长。

相关研究指出,上市保险公司均已经将渠道重心放在个险渠道,例如,平安寿险上半年代理人渠道实现首年保费约846亿元,同比增长了49%;而银保渠道首年保费约58亿元,同比下降了39.4%,对银保渠道依赖度的下降使得其受新政影响较小。

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