图3：PTA期货三大主力合约价格季节性走势
图3显示的是利用EVIEWS软件做出的三个主力月份合约季节性因子，PTA期货三大主力1、5、9月合约的季节性走势趋同性较好，而且与现货月度收益走势趋势也较为一致。
通过直观、统计和季节性因子分析之后，我们得出以下PTA价格季节性走势的经验规律：PTA期现货价格在1—4月以及6—8月呈现季节性强势，阶段性高点一般出现在4月和8月(但4月和8月通常也会形成价格的拐点)，5月和9月是最适合做空的两个月份，10月一般会延续9月的弱势，11月偏振荡，12月价格反弹概率较大。
背后逻辑探究
PTA是石化产业链的下游，聚酯和纺织产业链的上游，因此我们从原料(原油)和供需两方面来探究PTA价格季节性波动规律。
比较图2和图4可以发现，原油与PTA价格在大部分月份都是同涨同跌(其中3月和12月收益率方向相反)，而且两者季节性因子走势也较为相似(其中二季度差距较为明显)。
通过月均收益情况和季节性因子可以得出以下定性结论：PTA价格的季节性规律受到原油价格季节性波动影响。
图4：布伦特原油现货月度收益率及涨跌概率
图5：布伦特原油与PTA季节性因子走势
图6、图7所示是2009—2017年PTA现货价格与其加工差(PTA现货价格-PX进口完税价)走势，由图中可以看出，PTA价格与加工差走势相关性颇高，尤其是2015年之后，两者走势基本保持同步，所以近两年依据加工差波动区间“高抛低吸”相当有效。但2009年以来，两者走势也出现过几次大的背离，主要原因均在于原油价格的大幅波动。以下我们从研究PTA加工差的季节性入手，间接探索PTA价格季节性规律背后的逻辑，这样做可以排除原料端(主要指原油)对PTA价格的干扰。
