每经实习记者 肖达明 记者 岳琦 每经编辑 赵桥
近日，天壕环境（300332，SZ）公告表示，新收购不久的水务子公司的一家客户为满足融资需求将通过设立信托计划方式贷款，而天壕环境拟签下远期收益权收购合同，为该客户的信托贷款计划进行“兜底”。
值得注意的是，近年来天壕环境展开的一系列并购形成了12亿元商誉，而商誉减值与否与收购企业的业绩紧密相关。今年上半年报显示，其商誉达12亿元，资产总额则在80亿元左右。虽然业绩与并购规模连年来大体上保持了同向增长，归母净利润盈利水平却始终在1亿元左右徘徊。并购标的的业绩承诺完全情况和商誉减值测试对天壕环境更显重要。
2016年，正是由于子公司的商誉减值问题，天壕环境业绩同比大幅下滑。而同年购入的上述水务子公司北京赛诺水务科技有限公司（以下简称赛诺水务）虽然首年业绩承诺刚好完成，但仍有两年的业绩承诺期。
为子公司客户提供增信支持
天壕环境公告显示，赛诺水务拟向天津滨海新区青沅水务股份有限公司（以下简称青沅股份）提供设备供应和技术服务，作为合作客户的青沅股份因有融资需求，所以要通过设立信托计划方式予以贷款。
具体的贷款结构是，青沅股份与国民信托有限公司（以下简称国民信托）将签订信托贷款合同，国民信托则与委托人华融创新投资股份有限公司（以下简称华融创新）签订信托合同，由国民信托设立专门的信托计划，将华融创新交付的信托资金发放给青沅股份，贷款金额不超过4亿元，分4期发放，各期预计存续期限为4年。
天壕环境在这一信托计划中处于“兜底”的位置，其拟与华融创新签订的合同约定，当青沅股份未能在信托计划期限内如期清偿到期信托贷款本息时，天壕环境承诺受让信托计划项下华融创新全部信托受益权。按照天壕环境自身的认定，这构成了实质上的担保，该议案尚需股东大会审议。
如果说这4亿贷款金额将作为赛诺水务提供设备供应和技术服务的对价，那么这一交易或许将在实质上构成了垫资项目，最终能否兑现收益与青沅股份利用相关设备和技术所执行的项目收益情况有关。
不过，天壕环境董秘办人士告诉《每日经济新闻》记者，赛诺股份与青沅股份的交易，与上述贷款安排并非一一对应的关系。
