9月以来,随着银行间市场现券收益率从高点回落，国债期货价格出现了一定的回升。从目前较好的基本面和市场情绪来看，国债期货维持逢低做多操作策略。
不过，8月CPI数据超预期带来的通胀压力，使得市场对流动性前景出现一定的担忧。再加上期债主力合约价格相对现券收益率已处于高位，而短期内现券收益率下行空间仍然有限，国债期货继续反弹将承受较大的压力。
流动性平稳偏松
进入9月之后，银行体系流动性处于较高水平，货币市场回购利率保持低位，因此央行明显降低了开展逆回购业务的力度。在面临3700亿元回笼的情况下，央行仅于9月6日在公开市场上开展了400亿元逆回购操作。不过，上周央行一反常态，虽然只有1100亿元的逆回购以及1135亿元MLF到期，但是在周三、周四分别投放了700亿元和300亿元逆回购，更是为了对冲月中缴税以及银行缴纳法定准备金等因素影响，在上周五开展了1200亿元的7天期逆回购，600亿元14天逆回购和200亿元28天逆回购操作，单日总投放达到了2000亿元，为两个月以来的新高，使得上周净投放达到1465亿元。
央行在今年提出”削峰填谷”以来，对流动性的态度一直是以维稳为主，可以预见，虽然后市资金面上存在包括MPA考核以及节假日资金需求增加等因素，流动性仍将大概率在央行呵护下保持平稳中性状态。
金融持续火热
从经济基本面来看，国内8月经济数据全线不及预期。规模以上工业增加值增长6.0%，比7月回落0.4%。分行业看，采矿业同比大幅回落，成为拖累工业增加值放缓的主要因素，制造业和能源产业则继续保持快速增长。1—8月，固定资产投资同比增长7.8%，增速环比下降0.5%。由于天气因素以及目前对地方政府债的监管，使得基础设施建设同比增速出现了较大下滑，进而拖累到固定资产投资增速放缓。
8月社会消费品零售总额方面同比名义增长10.1%，也是不及10.5%的预期。包括石油、汽车以及家用电器在内的多种商品零售总额同比增速出现了下降，这可能与6月零售向好部分透支消费需求有关。与此同时，实体商品网上零售额则较上年同期出现了大幅增加。
