上市公司“不务正业”、偏爱理财，这事还真不好一味谴责。资本是个嫌贫爱富的东西，有个“钱往高处流”的定律。偏爱理财，固然有银行和金融机构的大力推介，但企业最终看上的恐怕还是回报率。为什么不去投被媒体反复鼓吹的实业？为什么对本来坚持的主业无动于衷？这在一定程度上说明，主业不适应市场、回报率太低；实业处处陷阱，难以有可靠的利润收入。如果这种现象不再是个别企业的偶尔行为，而是成为广泛、普遍的上市公司选择，那可真要引起决策部门的高度重视了。从另一个角度看，实体经济的现状恐怕依然要引起高度重视，至少说明在不少领域没有投资价值，不具备对资本的吸引力。资本流向其实是重要的指示器，应警惕上市公司长期依靠理财产品拉动利润的行为，也要关注这种现象背后的产业结构问题，以及脱实向虚可能带来的产业空心化问题。
伪市值管理走向不归路
注重持续发展才是正道
去年以来，不断有股票出现盘中闪崩，但无疑是脱离上市公司基本面、操纵股价式“市值管理”走向末路的标志。一些不把心思放在主业发展上的公司把市值管理这本经给念歪了，打起了联合私募拉抬股价、进行伪市值管理的歪主意。那波所谓“市值管理”浪潮中的先行者透露，当年找上市公司合作要遵守几个原则：一是必须见到上市公司董事长或者实际控制人；二是一旦项目谈妥，上市公司在“市值管理”方面不能再有第二家私募介入；三是上市公司释放消息必须按照资金方的节奏；四是上市公司大股东需要先缴纳一定的准备金。但去年以来，这个套路感到重重压力。去年以来个股行情大幅震荡，而私募参与“市值管理”的资金往往是杠杆资金，在临近平仓线时必须能够找来外援资金，否则只能等着被强平。一些从事伪市值管理的投机人临近破产甚至破产。
市值管理是指公司建立一种长效组织机制，它能为股东创造价值，提高资本效率，是企业管理的重要组成部分。正当的市值管理不仅与上市公司的资本运作、企业形象和社会责任有关，也与资本市场的平稳运行和金融资源配置的有效性直接相关。本来属于企业科学管理的范畴，竟然被投机人用来合谋坐庄、哄抬股价、牟取暴利，这也暴露了中国市场的不成熟，以及监管的不到位，以致造成了市场将市值管理概念妖魔化的倾向。市值管理虽然和股价有一定关系，但过度关注股价、而不关心企业的产业发展、业绩表现，甚至不惜与私募等机构联手操纵股价，无疑是对市值管理的亵渎。概言之，市值管理并不是在资本市场一夜暴富的投机行为，而是用资本杠杆把企业经营得更好，用资本运营将企业的主业和市场做得更大，在业绩可持续增长的基础上，让市值稳定上升，以此实现对股东的最好回报。
