国内豆油库存压力大，挤占菜油消费
国内菜油消费的主要替代油品为豆油。从目前国内大豆到港量预报来看，7月大豆到港量最新预期在923.06万吨;8月到港量最新预期维持在830万吨;9月最新预期增至680万吨，较上周的预期增50万吨;10月最新预期700万吨，高于上周的650万吨。按照预估的进口量测算，2016/2017年度中国大豆进口量可能在9319万吨，较2015/2016年度的8323万吨增加11.99%，而按照18.5%的出油率测算，折油增加了184万吨，远远高于国内豆油消费增量。因此，今年国内豆油库存持续攀升，油厂开机率维持在高位。
有关数据显示，截至7月21日，国内豆油商业库存总量137.6万吨，较去年同期的108.8万吨增28.8万吨或26.47%。在油厂压榨开机率超高的背景下，预计豆油库存还将继续增长，很快会突破140万吨。当前国内一级豆油与一级菜油价差在400元/吨，处于低值，豆油必将挤占菜油市场份额，短期菜油消费难言乐观。
总之，菜油期价继续上涨的难度明显加大，近月合约的回调压力大于远月合约，建议关注空近多远的套利机会。
