经过刘主席一番“狮子吼”般的教育，“门口的野蛮人”的吃相也许会变得不再那么难看，但本质不会有太多改变。
证监会主席刘士余上周末对“野蛮人”的突然“发飙”，令周一沪深股市惊慌大跌。
近期大热的所谓“险资举牌概念股”，包括格力电器、中国建筑、梅雁吉祥和万科A等股票，一开盘即哀鸿遍野。它们的背后潜伏着宝能系、安邦、恒大等大鳄的影子。
12月5日是人们期盼已久的深港通开通首日。照理，它对市场应该是一个不小的利好。
向来温文尔雅的刘士余的“冲冠一怒”，发生在12月3日召开的基金业协会第二届第一次会员代表大会上。这原本是一个没有多少人关心的行业内部会议。
据报道，刘士余当时是这么说的：
“这里我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。”
他还以警告的口吻说：
“有的人集土豪、妖精及害人精于一身，拿着持牌的金融牌照，进入金融市场，用大众的资金从事所谓的杠杆收购，杠杆是物理上的概念，用杠杆的强度、杠杆的长度、杠杆的支点，杠杆收购用的钱，出资人必须有风险消化能力，现在在金融市场，直接发展一些产品，实际上最终风险承受的不是发产品的机构，而是我们广大投资者。杠杆质量在哪里，做人的底线在哪里？这是从陌生人变成了野蛮人，野蛮人变成了强盗。挑战现行的金融监管的民商法是有力应对制度的创新和推进，有利于监管部门加强监管，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。”
刘士余的发怒震惊了市场，也理所当然地引来数不尽的猜测。
从金融监管当局过去历任主要负责人的言行举止，以及刘士余本人的性格经历来看，将他的上述言论看成纯粹的“激情”发挥，显然是不合逻辑的。
我认为，更加站得住脚的判断应该是：刘士余的“发飙”至少传递出以下几层意思——
首先，证监会内部或许通过调查确实掌握了一些险资的违规问题，或至少是打政策擦边球的灰色地带。刘士余的话是有所指的。
其次，去年股灾的根源在于高杠杆率，亦即“两融”和场外配资等杠杆资金。监管当局对此心有余悸，因而在新一轮行情才刚刚冒头之初，便予以未雨绸缪的警示。
第三，更为微妙的是，近期中央高层透露出的风向中，颇有维护乃至进一步强化国有企业控制力的意味，而那些民营险资举牌的对象中不乏大量国企、甚至赫赫有名的央企。这也许是“讲政治”的监管部门所不能容忍的。
但最大的争议在于刘士余所说的“来路不当的钱”。
应该说，近年来迅速扩张的中国保险企业出售的许多产品，如各类万能险、投资连结险之类，的确具有很浓厚的理财产品特征。它们与信托业和银行系的理财产品一样，多是投资方向多元而不透明的资金池，监管难度非常大。
