报告认为，二季度我国经济增长由负转正，这既彰显了我国经济的韧性，也与政府推出的各项救助与支持措施是分不开的。可以说，宏观杠杆率较快上升亦是政策层面在面临百年不遇的疫情冲击时，努力促进经济恢复的主动作为。

报告也指出了几方面的问题，从长期稳杠杆的角度，报告认为努力恢复经济增长是第一要务。实体经济杠杆率由一季度攀升13.9个百分点到二季度攀升7.1个百分点，增幅回落近一半。同期，实体经济总债务、M2和社会融资规模存量扩张速度不仅没有放慢，甚至还有所提高。这充分表明，引起二季度杠杆率增幅趋缓的主因是经济增长率由负转正，或者说是杠杆率分母因素发挥了更大的作用。如果下半年经济增长继续恢复，则宏观杠杆率增幅趋缓是可期的，甚至可能出现季度性的杠杆率回落。所以说，未来宏观杠杆率走势主要取决于经济增长而非债务扩张。

报告强调，应该警惕信贷与实体经济活动错配带来的问题和风险。为应对疫情冲击，很多信贷需求是用于纾困而非商业活动的扩张。这从总体上会引致宏观杠杆率大幅攀升，局部也会带来资金套利和资产价格较快攀升的风险。

报告同时提示，面对坏账率较快上升，银行部门要做到未雨绸缪。今年金融业增加值仍然保持较快增长，既有会计核算制度的原因，也与商业银行拨备覆盖率下降相关。一季度末商业银行拨备覆盖率为183.2%，相比2019年一季度末192.2%的阶段性高点下降了约10个百分点。

报告认为，要对未来不良贷款做到未雨绸缪，需从两个方面做好准备。首先是预先计提拨备，减少银行分红。在银行账面利润随着存贷款规模快速上升而上升的同时，要进一步夯实“家底”，更大幅度地计提拨备；其次是进一步给予财政补助，包括用专项债资金充实地方法人银行的资本金，也包括用财政与金融相协同的方式给予中小企业相应的支持。

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