另外，4月是传统财政缴税大月，但考虑到疫情期间企业盈利能力下滑，所得税汇算清缴延迟，财政存款增幅相对有限，预计规模保持在4000-5000亿元。加之去年4月M2存量规模基数较小，本次数据再冲高。

交通银行金融研究中心发布的报告指出，

M2增速反弹，一方面表明前期货币政策正在发挥作用，货币政策支持实体经济从疫情冲击中尽快恢复的效果开始显现；另一方面金融数据往往领先于实体经济数据，M2增速的率先反弹也表明中国经济在经历了一季度的快速探底之后，从二季度开始持续反弹具备坚实的基础。

不过同时也应当看到，M1增速幅度继续小于M2，两者剪刀差有所加大。中信证券宏观分析报告指出，这体现了企业的资产负债表仍然受到冲击，还需要一定时间予以恢复。“整体来看，我们认为现阶段广义货币供给的回升体现出了复工复产阶段货币政策的明确支持，信用扩张将在总需求的逐步修复下短期将得以延续。”

逆周期调节力度继续加强

值得关注的是，《2020年一季度货币政策执行报告》中央行多次提到“综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”。其中，“基本匹配并略高”的表述为首次出现。

光大证券银行业首席分析师王一峰认为，这反映出在经济下行压力加大的情况下，逆周期调控力度较前期会适度加大，进而为实体经济提供充足的资金支持。下一阶段积极的财政政策在对冲宏观经济下行、刺激总需求方面将发挥作用，而货币政策在加强结构性调控和降低实体经济融资成本的同时，也会通过基础货币投放配合财政政策的实施，这在一定程度上有助于信用扩张，预计后续M2、信贷和社融增速有望进一步提升。

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