从4月市场数据也能看出这一变化。兴业银行宏观研究部此前发布的研报显示，4月的1年期票据转贴利率持续高于同期限同业存单（NCD）利率，且4月前24日，二者之差平均在62个基点（BP）的较高水平，反映贷款投放进度较快。

分部门来看，企业部门中长期贷款和票据融资高增。4月企业部门新增贷款9563亿元，同比多增6092亿元。其中短期贷款减少62亿元，但由于上年同期的较低基数，同比仍少减1355亿元；中长期贷款增加5547亿元，创历史同期新高，同比多增2724亿元。

民银智库宏观分析师袁雅珵指出，定向降准和LPR报价下行有利于信用扩张，基建项目大规模开工也将带动信贷资金配套，同时4月17日中共中央政治局会议要求把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上，4月21日国务院常务会议要求金融机构加大小微信贷投放。

票据融资新增3910亿元，同比多增2036亿元。票据市场利率低位运行助推企业利用票据融资，同时监管层要求银行加大对中小微企业的信贷投放力度，导致银行配置低风险票据资产冲信贷的动力增加。

居民部门短期贷款也得以持续恢复。

4月居民部门贷款增加6669亿元，同比多降1411亿元，短贷同比多增显著是主要贡献。其中短期贷款增加2280亿元，创历史同期新高，同比多增1187亿元。“3月以来多地出台促消费举措，通过发放‘消费券’、加大补贴力度、培育新兴消费等手段激活居民消费积极性，随着疫情防控形势向好，上述举措已取得显著成效，居民短期贷款正逐渐恢复。”袁雅珵表示。

M2增速走高的背后

企业债券融资新增和人民币贷款新增是推动4月M2的主要动力。

数据显示，4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。企业债券融资、外币贷款和未贴现银行承兑汇票也带来较大正向贡献。其中，企业债券净融资9015亿元，同比多5066亿元，规模创单月历史次高，仅次于3月9975亿元的历史峰值。

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