不仅是短期限的资金利率下行，较长期限的资金利率水平也在走低。3月、6月、9月和1年期Shibor上周以来均出现显著下滑。1个月期至1年期Shibor分别跌至11年来的最低点，1年期Shibor首次跌破2%至1.73%。

带动融资成本下行

近期短中长期资金利率显著下行，与央行加大流动性投放、引导市场利率下行有关。

今年以来，央行已三次降准，中长期流动性投放力度较大，使得中长期限的资金更为便宜。随着流动性投放力度的加大，银行间流动性充裕。

这从一季度金融数据大幅超预期也能看出来。一季度新增人民币贷款7.1万亿元，同比多增1.3万亿元；3月末M2增速10.1%，达到近年来的高位，重新回到两位数增速；社会融资规模增速11.5%，比2019年年末提高0.8个百分点，逆周期调节有力。

银行间市场流动性充裕也带动了社会融资成本明显下降。数据显示，3月份一般贷款平均利率是5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62个百分点。代表性的市场利率——10年期国债利率3月末比去年的高点下降了0.84个百分点，企业债券利率比2019年高点下降了大约1个百分点。

统计数据显示，一季度五大国有商业银行新增的普惠小微贷款达2400亿元，同比多增了750亿元。这五家大行的普惠小微贷款利率是4.4%，比去年全年的平均值下降了0.3个百分点。

在4月15日定向降准落地后，将为市场带来长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源。

货币政策仍有空间

定向降准落地后，业内专家认为，接下来宏观政策逆周期调节仍有空间。

中国民生银行首席研究员温彬认为，随着国内疫情防控取得阶段性重要成效，经济社会秩序加快恢复，CPI开始高位回落，为货币政策操作打开了更大空间。

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