二是各方面管理全面加强，执行过程中存在“一刀切”的情况，从供、需两方面对信用扩张产生了影响。相关部门出台严禁地方政府变相举债、违法违规担保等一系列措施，并先后出台规范银信类业务、委托贷款等措施，金融机构表外和影子银行融资受到严格限制。近期，各部门政策之间加强了协调，监管的力度和节奏也作了一定程度调整，为缓解社融过快下降发挥了积极作用，但政策传导仍存在一些时滞。
此外，国企改革还不到位、微观经济主体软预算约束等问题仍然存在，这些都对货币政策的有效传导形成影响。
四、疏通货币政策传导机制需要发挥“几家抬”的合力
当前宏观调控形势错综复杂，货币政策调控面临诸多两难选择，货币政策传导也面临一些制约，从供需两方面对信用扩张产生了影响；虽然金融支小的力度明显加大，但小微企业融资难融资贵仍然是世界性难题，民营企业融资困难的问题需要高度关注。这一背景下，无论是平衡好多重两难的关系、疏通货币政策传导机制，还是缓解小微企业融资难融资贵问题，都不能单纯依赖货币政策的“单兵突进”，还需要财税、产业、监管等其他方面政策和改革协调推进，通过“几家抬”形成合力，实现金融和实体经济的良性循环。
进一步疏通货币政策传导机制，对于促进金融和实体经济的良性循环具有重要意义，是打通金融服务实体“最后一公里”的关键举措。疏通货币政策传导机制需要各部门共同努力。下一阶段，一是应处理好稳增长与防风险、内部平衡与外部平衡、宏观总量与微观信贷之间的关系，坚持结构性去杠杆的大方向不动摇；二是将主要着力点放在强化政策统筹协调、有效缓释“几碰头”问题；三是发挥好“几家抬”的合力，坚持不懈抓好小微金融服务工作落实；四是保障在建项目的合理融资需求，盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求；五是应通过深化改革从体制机制上疏通货币政策传导。要继续深化金融、财税、国企改革，加快建立房地产调控长效机制。（本文来源：经济日报作者：中国人民银行货币政策委员会委员、中国人民大学校长刘伟）
