今年以来,稳健的货币政策松紧适度,取得较好的成效。既没有搞“大水漫灌”,结构性去杠杆稳步推进,宏观杠杆率高位趋稳,又保持了流动性合理充裕,普惠口径的小微企业增速明显上升,金融对实体经济的支持力度明显增大。
一、今年以来的货币政策较早采取措施进行逆周期调节
今年货币政策面临诸多两难、多难局面。面对复杂形势和国内外多重不确定因素,中国人民银行较早地采取了多项措施进行逆周期调节,积极应对错综复杂的内外部经济金融形势。
增加中长期流动性供应,保持流动性合理充裕。扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,支持民营企业和小微企业、绿色经济和企业债券市场。发挥政策合力,加大对小微、“三农”、扶贫等重点领域和薄弱环节的金融支持。发挥好价格杠杆的作用,促进资源优化配置。增强汇率弹性,加强逆周期调节。积极支持市场化法治化债转股,稳步推进结构性去杠杆。加强政策协调,引导和稳定市场预期。会同相关部门共同明确“资管新规”有关事项,充分考虑金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求,消除市场不确定性。
二、稳健中性的货币政策取得积极成效,较好地应对了两难、多难局面
一是银行体系流动性合理充裕,货币信贷平稳运行。长期流动性得到充分供给,货币市场利率中枢明显下行,8月银行间债券回购加权平均利率为2.25%,较上年末下降0.66个百分点。货币供应量平稳增长。贷款增长较快,前8个月新增10.76万亿元,同比多增1.87万亿元。
二是宏观杠杆率总体趋于稳定,结构得到优化。稳健中性货币政策效果明显,杠杆率趋稳,二季度杠杆率与去年末的248.9%持平,低于日本、美国和欧元区。杠杆结构呈优化态势,二季度企业部门杠杆率比去年末下降1.2个百分点。国有企业资产负债率明显回落。住户部门杠杆率上升速率边际放缓,二季度住户部门杠杆率比去年末上升2.0个百分点,增幅比去年同期收窄0.6个百分点。政府部门杠杆率连续3年持续回落,今年二季度比去年末进一步回落0.9个百分点。
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