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最值得油气多头高度警惕的，是美国财政部长斯科特·贝森特 索罗斯系老将的教科书操作(4)

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2026-03-10 10:47:39  腾讯新闻

与俄乌战争时期不同，彼时全球资本开支因疫情与能源转型恐慌而长期低迷，供给弹性极弱。但过去五年，油气行业景气周期催生了史无前例的资本开支潮，总额超过1.5万亿美元。中东OPEC+成员国新增产能已达400万桶/日，美洲大陆更是亮点迭出：圭亚那Stabroek区块在埃克森美孚主导下，2025年产量已逼近90万桶/日，2027年目标150万桶/日；委内瑞拉奥里诺科重油带在制裁松动预期下，潜在增产300-400万桶/日正在解冻。美国本土页岩持续高效迭代，钻机利用率虽有波动，但技术进步使盈亏平衡点降至45-50美元/桶。这些新增供给将在2027-2028年集中释放，形成长期偏宽松的供需区间。IEA与EIA最新预测均指向2026年后全球原油市场结构性过剩50-100万桶/日。需求端虽有亚洲复苏，但电动车渗透率与能效提升已将长期弹性压至1%以下。油气行业正从“短缺溢价”转向“产能周期管理”，股权估值中枢将随远期曲线同步下移。

霍尔木兹的油气多头们今日的对手盘是手握国家信用、宏观衍生工具与历史数据的斯科特·贝森特。伊朗财政自杀的逻辑、美国单边议价权、期货曲线铁一般的定价、以及全球供给红利的兑现——每一环都指向同一结论：当前油价高点更像是政策与市场的暂时共振，而非可持续牛市起点。在与一位索罗斯系老将正面交锋前，建议多头们审视资产负债表与对冲策略，多问自己几个问题。历史不会简单重复，但它总会押韵。真正的风险管理，从认清对手盘开始。

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