道琼斯冲到4.8万点、标普500突破6800点,美股这波牛市从2023年涨到现在,让不少投资者赚得盆满钵满。
可最近市场画风突变:科技股单日暴跌4%,标普500连续多日收跌,巴菲特忙着减仓,席勒市盈率逼近40倍,堪比2000年互联网泡沫。
这不禁让人追问:美股的顶真的来了吗?这场持续两年的狂欢,是不是要戛然而止?

现在的美股,就像一辆开足马力却满是故障灯的汽车,看似跑得欢,实则隐患重重。
最直观的就是估值飙到了危险区间:标普500的前瞻市盈率高达21.5倍,比过去10年平均值高出近3个点;更关键的席勒周期调整市盈率(CAPE)接近40倍,仅次于2000年互联网泡沫时期,意味着股价早已脱离基本面,全靠市场情绪撑着。
另一个危险信号是“涨不动”了。
2025年底这几天,道琼斯、纳斯达克、标普500集体陷入震荡下跌,12月31日标普500单日跌0.74%,纳斯达克跌0.76%,连续多日的回调打破了之前“天天创新高”的节奏。
更值得警惕的是成交量变化,12月19日纳斯达克成交额突然冲到7762亿美元的天量,之后却快速萎缩,这种“放量跌、缩量涨”的格局,正是资金悄悄撤退的典型特征。
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