2025年投资增速同比下降3.8% 基建与房地产拖累明显

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2026-01-19 12:26:18 界面新闻

国家统计局周一公布数据显示，2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，降幅较前11个月扩大1.2个百分点。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%，降幅较前11个月扩大1.1个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，2025年基建投资增速显著下行主要有两个原因。一是受美国加征关税过程反复多变影响，年初以来各类抢出口、转出口效应持续发酵，全年出口保持较快正增长，超出普遍预期，这意味着通过基建投资稳定宏观经济运行的需求下降。二是房地产市场持续调整导致国有土地使用权出让金收入下滑，地方财政整体偏紧，地方基建投资的资金来源受到一定制约。

展望2026年，王青认为，在预算内投资、专项债、新型政策性金融工具等积极财政政策工具全面发力下，基建投资增速有望升至2.5%左右，从而充分发挥宏观经济稳定器作用。中金公司发布研报称，2025年底中央经济工作会议明确2026年“推动投资止跌回稳”，对财政政策发力持相对乐观态度。预计2026年基建投资增速为4.5%。

经济学人智库高级经济学家徐天辰表示，中央经济工作会议对化债进度提出肯定，可以预计2026年化债高峰已过，将有更多财政资源投向基建。未来基建投资将更加注重战略效益而非对经济的支撑作用，3-5%的中低速增长或将是常态。

房地产投资方面，2025年全国房地产开发投资同比下滑17.2%，降幅较前11个月扩大1.3个百分点。分项数据显示，2025年新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；年末商品房待售面积76632万平方米，比上年末增长1.6%。

王青表示，伴随房地产支持政策加码，总额高达7万亿的房地产“白名单”项目贷款额度加快投放，预计2026年房地产投资同比将在-8.0%左右，降幅较2025年收窄一半。但这一预测存在较大下行风险，关键在于2026年能否通过较大幅度引导实际居民房贷利率下行，扭转市场预期，激活市场需求。

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