2025年四季度全球央行货币政策观察 分化加剧
步入2026年第一季度，受访人士预计，除传统指标外，各国的财政扩张程度以及央行货币政策独立性的潜在变化也值得关注。美联储可能暂时放缓降息节奏，新西兰联储可能进一步降息，欧洲央行及日本、英国、瑞士等国央行因不同原因维持利率不变，新兴市场国家则因增长和通胀差异采取不同策略。
2025年第四季度，全球主要央行宽松进程分化加剧。日本央行逆势加息，将政策利率提高25个基点至0.75%，创30年来新高。美国贸易政策不确定性缓解，日本核心CPI同比增速连续44个月高于2%，政府倡导扩张性支出政策，日元对美元汇率持续下跌加剧通胀担忧等因素，为日本央行重启加息铺平了道路。日本央行行长植田和男强调，若经济和物价按预期发展并持续改善，将继续提高政策利率。
其余主要发达经济体中，美联储及新西兰联储均选择连续两次降息。美联储在10月和12月分别降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间。美国失业率在11月份达到4.6%，为4年多来最高水平，市场普遍认为美联储通过降息扭转就业增长减缓局面。然而，面对就业下行与通胀上行风险并存的困境，美联储内部分歧加大，后续政策走势仍不确定。
英国央行、加拿大央行及以色列央行均进行了一次25个基点的降息。英国央行将基准利率下调至3.75%，为近三年来新低。货币政策委员会以5票赞成、4票反对的微弱优势通过此次降息。分歧主要源于对通胀前景的不同判断。
欧洲央行、澳联储以及韩国、瑞典、瑞士等国央行选择“按兵不动”，保持政策利率不变。欧元区经济在外部环境变化下保持坚挺，通胀率稳定，欧洲央行自去年下半年起暂停降息，在7月、9月、10月、12月连续四次维持三大关键利率不变。
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