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2025收官：贵金属暴涨，美元重挫10%！2026更疯狂？特朗普2.0的市场变革

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2026-01-01 08:48:44  新浪财经

如果在年初有人告诉你，2025年黄金将暴涨70%，白银飙升165%，美元却暴跌近10%，你可能会感到难以置信。然而，这就是特朗普2.0时代带给全球市场的变革与意外。

大多数投资者都明白，随着特朗普重新掌权，这一年注定不平凡，但很少有人预料到过程会如此剧烈，结局会这般出人意料。全球股市从4月因关税引发的暴跌中恢复，并在2025年上涨了21%，这是过去七年中第六个实现两位数增长的年份。其他领域也充满了意外。

作为避险资产，黄金飙升了近70%，创下自1979年石油危机以来的最佳年度表现，而美元下跌近10%，石油下跌近17%。与此同时，债务市场中的垃圾债券却大幅上涨。自从人工智能宠儿英伟达在10月成为全球首家市值5万亿美元的公司后，美国科技巨头似乎失去了一些光彩，比特币也突然损失了三分之一的价值。

DoubleLine基金经理Bill Campbell称2025年为“变革之年和意外之年”，所有大动作都与贸易战、地缘政治和债务交织在一起。他认为，如果事先知道特朗普上台后的贸易政策，很难想象估值会像今天这样高企。

欧洲武器制造商股价飙升55%也是受特朗普推动，此前他暗示将缩减对欧洲的军事保护，迫使该地区和其他北约成员国重新武装。这也助推欧洲银行股创下自1997年以来的最佳年度表现，韩国股市大涨70%，违约的委内瑞拉债券回报率接近100%。白银和铂金分别上涨了165%和145%。

美国的三次降息、特朗普对美联储的批评以及更广泛的债务担忧，对债券市场产生了影响。特朗普的支出计划导致30年期国债收益率在5月飙升至5.1%以上，创下2007年以来新高。尽管目前回落至4.8%，但期限溢价再度扩大，引发不安。日本的30年期国债收益率也回到了历史高位。全球债券市场的波动性处于四年低点，本币新兴市场债务则创下了自2009年以来的最佳年份。

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