白银上演“V型”逆转！供需缺口支撑银价冲击1979年来最佳表现技术性抛售后反弹

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2025-12-31 13:39:11 金融界

白银在经历了五年多来最大的单日跌幅后，迅速收复了大部分失地。尽管如此，由于供应短缺问题依旧存在，该金属本月仍有望实现35%的涨幅。

周二，白银价格攀升至每盎司78美元以上，而此前一个交易日曾大跌9%；与此同时，黄金在经历了两个月来最剧烈的下跌后也小幅走高。交易所收紧保证金要求以及市场指标显示涨势过头，共同导致了周一的下跌，而流动性稀缺则加剧了近期的价格波动。

Pepperstone Group Ltd. 的策略师Dilin Wu表示，这次抛售很大程度上是技术性的：由于贵金属近期激增引发了早期获利了结、杠杆多头头寸被平仓，以及更严格的保证金要求增加了压力。基本面并没有改变。

为了在波动加剧的情况下控制风险，一些交易所从周一开始调高了某些Comex白银期货合约的保证金。当交易所提高保证金要求时，交易员必须投入更多现金才能维持头寸。部分投机者由于没有额外的资金，被迫缩减或关闭交易。

近期，中国投机投资者的兴趣也是推高银价的关键驱动力。12月份上海黄金交易所白银合约的买盘激增，将溢价推至历史新高，并带动了其他国际基准价格。这场猛烈的涨势甚至迫使中国唯一的一只纯白银基金停止接收新客户。

尽管出现了回调，黄金和白银仍有望创下1979年以来最佳的年度表现。各国央行的强力购买、ETF的资金流入以及美联储连续三次降息，都为金属价格提供了支撑。较低的借贷成本对不产生利息的商品来说是利好因素。

就在白银此次跳涨的两个月前，伦敦市场刚刚经历了一场全面的“挤仓”，当时流入ETF的资金和对印度的出口侵蚀了本已极度低迷的库存。自那以后，伦敦的金库虽有显著资金流入，但全球大部分可用白银仍留在纽约，因为交易员们正在等待美国一项可能导致关税或其他贸易限制的调查结果。

印度经纪公司Motilal Oswal Financial Services Ltd. 在一份报告中称，今年的白银反弹正受到实际金属稀缺的影响。分析师Navneet Damani 和 Manav Modi写道，实物短缺、政策驱动的供应限制以及库存集中化正日益决定价格，这标志着白银市场的定价和交易方式发生了持久性的转变。

截至纽约时间下午3:30，现货白银上涨5.8%，报每盎司76.35美元。现货黄金上涨0.4%，报4,351.33美元，周一曾下跌4.4%。铂金上涨3%，钯金下跌0.3%。Bloomberg美元即期指数小幅走高。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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