金银比持续收窄白银涨势再现

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2025-12-31 09:22:18 界面新闻

白银价格在经历暴跌后再次上涨。12月30日，伦敦银现货报价为74.66美元/盎司，日内涨幅达到3.47%。此前两个交易日，白银价格经历了剧烈波动。12月26日，伦敦银现货大涨10.47%；12月29日，盘中最高冲刺至83.97美元/盎司，但随后高位跳水，全天跌幅达9.08%。

全年来看，截至发稿时，伦敦银现货全年涨幅接近160%，而伦敦金现货涨幅为67%。作为“穷人的黄金”，白银近期受到投资者热捧。相较于黄金，白银兼具金融属性和工业属性。历史上，白银曾作为货币使用，同时它也是光伏产业的重要原材料，占据了光伏成本的很大一部分。

目前，银粉、银浆市场需求正处于增长阶段。根据华经产业研究院报告，中国光伏银浆市场在过去几年增长迅速，预计2025年销售收入将达到约558亿元。除了光伏领域，白银还广泛应用于电气化与能源转型、电子与连接以及化工、医疗与材料等领域。

近年来，白银长期处于供需失衡状态。根据白银协会发布的《2025年世界白银调查》，2025年全球白银缺口预计为1.176亿盎司，较2024年有所收窄。数据显示，从2021年至今，全球白银一直供不应求。

本轮行情之所以如此猛烈，主要是因为修复之前的金银比差和近月逼仓。金银比差是指黄金价格与白银价格之比。当经济复苏时，由于工业需求上升，白银的价格涨幅更大，金银比率缩窄。当前，伦敦金与伦敦银的比率约为59，而在今年4月，该比率曾一度突破100。

宏观上看，今年美联储偏宽松、实际利率下行、美元走弱预期抬头，整体抬高了贵金属的估值底座。白银是“带杠杆的黄金”，前几年金银比一直维持在80甚至90的高位，这是不合理的，目前这一比率迅速向历史均值回归。此外，由于白银盘子更小、衍生品更活跃、杠杆更高，白银的补涨速度非常快。

然而，投资者需要注意白银的高波动风险。最近部分交易所提高了贵金属期货保证金标准，使得炒作成本大幅提高，行情有所降温。白银具有高β特性，走势和黄金并不完全一致。如果具有较高的交易技巧，可能比黄金有更高的收益率，但风险同样也更大。

未来，白银上行需要更强的现货紧张信号或宏观进一步放松来接力。后市更可能进入高波动的震荡消化阶段，涨起来会很快，跌起来也会很急。投资者应该具有更高的风险防范意识，在交易过程中不要盲目加杠杆，合理控制仓位。

(责任编辑：zx0176)

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