机构：A股或出现跨年“春季行情” 多重利好因素共振(2)

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2025-12-28 18:06:11 中国经营报

当前海外方面，美联储降息周期启动，有助于缓解全球流动性压力；国内方面，“十五五”开局阶段的政策取向偏积极，利好因素持续积累。但同时，核心指数估值分化明显，部分科技板块已处于历史相对高位，宏观流动性尚未出现进一步明显宽松信号，这在一定程度上制约行情的整体弹性。

“春季躁动”已进入酝酿和“抢跑”阶段，其强度与持续性仍有待观察增量政策落地节奏、经济数据修复情况以及市场主线的清晰程度。国信证券统计显示，2017年以后，仅2019年、2024年和2025年的春季躁动在跨年之后启动；而在2017年以前，仅2013年和2015年的春季躁动早于跨年前开启。

浙商证券指出，从中期视角看，“跨年行情—春季躁动”的演进逻辑正在逐步展开。政策层面，随着12月两场重磅会议定调明确，2026年开年后相关政策有望前置发力；资金层面，国内重要机构投资者为市场带来相对稳定的增量资金，海外资金则在人民币升值预期下，有望持续加码中国资产。12月以来，人民币汇率持续走强。12月25日，离岸人民币对美元升破7.0关口，为2024年9月以来首次。

展望后市，受访机构普遍看好科技板块的结构性机会。在12月10日至11日召开的中央经济工作会议上，“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”被列为八项重点任务之一。其中，在人工智能领域，会议提出要深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理体系。

郭一鸣表示，本轮行情大概率仍将延续结构性特征，围绕“科技成长”与“稳健红利”两条主线展开，遵循“价值搭台、成长唱戏”的轮动逻辑。可重点关注AI应用、机器人等科技创新方向，以及化工、有色金属等供需改善的周期板块，同时兼顾非银金融、高股息资产等低估值、防御性板块。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙也认为，进入2026年，科技股仍有望成为重要投资主线之一，同时新能源、消费、军工、有色金属等板块也可能轮动活跃，市场风格切换频繁，有助于提升A股和港股市场整体可投资性。不过，鉴于科技股在2025年已有较大涨幅，2026年选股与操作难度将相应提升，投资者应更加注重风险控制。

北京晓鹰投资总经理和广表示，2026年并不缺少投资机会，关键在于能否把握行业波动周期和市场情绪变化，进行更为精准的资产配置。

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(责任编辑：zhangxiaohua)

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