贵金属集体创新高：白银突破74，涨势未止

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2025-12-26 13:25:06 澎湃新闻

12月26日，国际现货金、银价格再创历史新高。自12月25日夜盘时段起，贵金属价格再度强势走高，并一直延续到12月26日亚洲时段开盘。现货黄金（伦敦金现）一度触及每盎司4531.284美元的创纪录高位。现货白银（伦敦银现）连续突破每盎司73美元、74美元和75美元关口，最高触及75.142美元/盎司。

贵金属集体创新高：白银突破74

截至发稿时，现货黄金冲高回落至每盎司4502.44美元，涨0.51%；现货白银最新价格为每盎司74.584美元，涨3.86%。

从机构对金银市场的观点来看，多头逻辑的主要支撑因素并未发生明显改变。中金公司最新研报指出，近期黄金价格一度冲破4500美元/盎司，背后是三重因素支撑：美联储重启宽松周期、美元信誉下降以及全球地缘风险升级。目前黄金上涨至4500美元/盎司附近，已经提前达到长期价格预测。基于当前基本面指标数值，黄金价格已明显高于模型计算的短期估值中枢，可能存在一定泡沫。

往后看，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，黄金牛市可能并未结束。但在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场波动或明显增大，具体点位预测难度较高，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。

白银的情况略有不同。南华期货认为，因市场规模较小且工业需求刚性以及现货市场偏紧，价格对投资需求与投机需求增加极其敏感。接下来需继续关注新一任美联储主席的任命与经济数据对美联储货币政策预期的影响。短期内，黄金突破前高后仍处于偏强状态，但白银高波动下价格风险较大。

有海外分析人士提出一个关键指标，即1年期白银掉期利率减去美国利率的利差，目前已暴跌至-7.18%。荷兰交易专家Karel Mercx指出，这一“扭曲”的数据意味着，交易员为立即获得实物白银所愿意支付的溢价，已比一年后交割的白银高出近7%。正常情况下，远期价格应高于现货价格，因此理论上该“一年期白银掉期利差”数值应为正值，以覆盖持有实物白银一年的相关成本。如今情况完全逆转，表明持有纸质凭证的投资者正在不计成本地寻求实物交割。这种行为模式被市场观察人士形容为一场对伦敦“现货”白银市场的“挤兑”。只要这种短缺状况持续，白银价格的上涨趋势就难言结束。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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