美国失业担忧渐升家庭债务创纪录经济增长基础不均衡

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2025-12-25 13:06:03 国际金融报

美国失业担忧渐升家庭债务创纪录经济增长基础不均衡。当地时间12月23日，美国公布了第三季度国内生产总值（GDP）增长数据，增速达到4.3%，创下两年来最快记录，超出市场预期。这一轮经济增长主要受到消费者支出和人工智能基础设施投资的推动。

消费者支出尤其是高收入人群的消费是经济增长的主要动力。第三季度消费者支出年化增长率升至3.5%，医疗保健服务、国际旅行、法律服务以及个人电脑和软件等产品的需求显著增加。高收入家庭的支出活跃，这部分人群的消费占全美总消费的一半左右，这得益于股市繁荣对高端消费和服务需求的支撑。

尽管如此，整体企业投资增长率从第二季度的7.3%放缓至2.8%。此外，出口增长而进口持续下降，对外贸易为GDP增长贡献了1.59个百分点。人工智能相关投资虽然有所放缓，但仍对经济有重要贡献。咨询公司RSM分析指出，人工智能投资及高收入家庭消费合计贡献了当季近70%的增长。

然而，多项消费者信心指数仍然低迷，耐用消费品支出增长放缓，反映出公众对高物价和就业市场的担忧。报告还揭示了经济中的不平衡现象，私人购买者最终销售指标在第三季度小幅上升，但商业建筑和工厂等非住宅类固定资产投资疲软，住宅投资连续第二个季度下滑，年化降幅达5.1%。

通胀方面，第三季度核心个人消费支出价格指数年化上涨2.9%，高于第二季度的2.6%。经通胀调整后的税后可支配个人收入基本持平，这对依赖工资的低收入家庭尤为不利。

年初由于特朗普关税政策，许多经济学家曾下调美国经济增长预期。第一季度GDP因企业囤积进口商品出现技术性收缩，但随后迅速反弹。部分原因是关税政策放宽，进口商也通过多种途径缓解了冲击。消费者为规避潜在价格上涨提前采购可能助推了第三季度的支出数据。

当前，美国劳动力市场走弱，呈现“无就业增长”的特点，削弱了经济抵御衰退的能力。家庭债务继续创下历史新高，抵押贷款债务达13.07万亿美元，信用卡余额和汽车贷款余额分别达到1.23万亿美元与1.66万亿美元。信贷市场分化明显，低收入家庭承受更大财务压力，而高收入借款人财富持续增长。

美联储表示，2026年降息的门槛已提高，预计年内仅可能进行一至两次降息。若降息成为现实，借款人将能节省部分利息支出。截至2025年12月中下旬，30年期固定抵押贷款平均利率在6.2%—6.4%左右波动。美国失业担忧渐升家庭债务创纪录经济增长基础不均衡！

(责任编辑：0882)

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