人民币持续升值，哪些资产会受到影响？利好整体中国资产

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2025-12-25 11:11:55 新浪财经

人民币持续升值，哪些资产会受到影响？利好整体中国资产！国庆假期结束后，人民币经历了一轮持续的升值。以离岸市场为例，从7.15升至目前的7附近，最高到最低升值了2%。人民币升值与股票涨跌类似，一方面受市场整体影响，另一方面受自身因素影响。

人民币持续升值，哪些资产会受到影响？

人民币市场的整体影响主要体现在美元指数上，而自身因素则包括中国经济基本面及央行货币政策选择。此外，短期交易性因素如央行干预汇率也会对人民币产生影响。同期，美元指数贬值了1.8%，表明这波人民币升值主要是受市场整体因素影响。不过，如果排除美元指数大跌的影响，人民币升值幅度会显著高于美元指数的下跌幅度，说明还有一些自身因素在起作用。

这些自身因素可能包括年尾结汇需求以及央行未进一步降息。尽管如此，从两个指标的幅度差来看，这些自身因素并不需要过分解读，影响并不大。

展望明年，美元指数大概率难以强势，震荡下行的可能性更大，这意味着2026年可能依然是一个有利于人民币升值的市场环境。

人民币升值有利于中国的整体资产。通常情况下，人民币升值伴随着美元指数下行，这有助于大多数国家的资产表现。此外，人民币升值也意味着国内预期向好。过去的经验显示，绝大多数情况下，人民币升值伴随美元指数下行，同时港股和A股指数上涨。然而，也有例外情况，例如去年7月至9月，尽管美元指数下行，人民币升值，但港股和A股的表现出现背离。另一个时间段是2011年至2014年，这段时间内人民币升值并未伴随美元指数下降，而是上升，这对当前的参考意义较小。

人民币升值后国内资产上涨的概率较大。目前，A股处于震荡状态，港股表现不佳，恒生科技指数下跌近20%，类似于去年7月的背离，后续更有可能得到修复。

除了对整体资产的影响，人民币波动还会影响部分公司的基本面，特别是有进出口业务的公司。人民币升值不利于出口企业，因为它们赚取的美元兑换成人民币后的金额减少。但如果人民币升值伴随美元指数下跌，全球美元流动性缓解，对于与新兴国家进行出口业务的企业反而有利。因此，人民币升值对在美国业务量大的出口企业更为不利，而对于其他地区的出口企业影响较小。此外，毛利率较高的企业受人民币升值的影响也相对可控。

人民币升值对进口企业有利，尤其是成本项以美元计价的企业。航空公司是一个典型例子，其巨额的美元租赁负债和石油成本都会因人民币升值而减少。免税公司、造纸行业和资源加工业等也会受益于人民币升值，因为它们的成本项多为美元计价，收入项为人民币。高股息的H股公司也会受益，因为人民币升值会导致折算后的港币利润和分红金额增加，对外资投资者来说尤其明显。

当前人民币升值幅度下，基本面上的影响相对有限，更重要的是把握其对整体资产的积极影响，选择当前中国最具景气度的方向进行投资。人民币持续升值，哪些资产会受到影响？利好整体中国资产！

(责任编辑：0882)

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