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油价明年将迎寒冬还是曙光 供应过剩成主旋律

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2025-12-24 01:29:41  财联社

2025年的全球原油市场经历了跌宕起伏。年初地缘冲突推动油价冲高，但全年整体上仍因供需失衡而承压下行。

展望2026年，原油市场正面临供应过剩的局面。机构普遍预测的“供应过剩”浪潮正在逼近，预计油价中枢将在震荡中持续下移。唯有OPEC+减产或意外的需求回暖，或许能成为油价的“救命稻草”。

回顾2025年，布伦特原油价格在58-83美元/桶区间内剧烈波动，最终以近两成的年度跌幅收官，创下自2014年以来最长的月度连跌纪录。国际能源署（IEA）12月发布的《石油市场报告》显示，全年全球石油需求仅增长83万桶/日，远不及历史均值。供应端的持续扩张成为主导油价走势的核心力量。

地缘政治和供应端的宽松政策形成了鲜明对比。1月，拜登政府对俄罗斯能源部门实施制裁，导致布伦特油价蹿升至83美元/桶的全年高点。6月，伊朗与以色列局势升级，霍尔木兹海峡通航受阻，油价再度反弹。然而，随着加沙停火协议签署、红海航运风险缓解以及美国原油增产，油价快速回落，全年总体呈下行趋势。

相比于地缘事件的短暂影响，供应过剩成为主宰2025年全年石油市场的主旋律。自第二季度起，OPEC+启动了分阶段、系统性的增产计划，标志着其产量策略从减产保价转向稳定市场与逐步收复市场份额。非OPEC国家如美国、加拿大、巴西等美洲五国全年增产230万桶/日，进一步加剧了供应过剩的压力。最终，2025年全球石油市场日均过剩量达到惊人的172万桶，同比激增524%。

供应过剩淹没了需求的微弱增长。IEA数据显示，2025年全球原油需求增长缓慢，仅靠柴油和航空煤油撑起半壁江山。燃料油需求则在天然气和太阳能的替代浪潮以及全球经济疲软中持续萎缩。库存高企如同悬在市场头顶的“达摩克利斯之剑”，尤其是远离欧美定价中心的地区库存积压严重，延缓了油价下跌速度，但这种区域失衡终将向全球蔓延，进一步压制油价。

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