明年要保持必要的财政赤字 政策延续稳健基调!中央经济工作会议于12月10日至11日召开,对财政政策进行了进一步的工作部署。会议提出继续实施更加积极的财政政策,保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量,加强财政科学管理,优化财政支出结构,并规范税收优惠和财政补贴政策。同时,重视解决地方财政困难,确保基层“三保”底线。
中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅认为,这样的提法意味着宏观政策或将保持相对稳健。会议还提到加大逆周期和跨周期调节力度,表明在实施积极财政政策和适度宽松货币政策的基础上,仍存在相机抉择的可能性,一旦经济出现明显波动,可通过增量政策实现逆周期和跨周期调节,确保经济平稳运行。
中国银河证券首席经济学家章俊解读会议时表示,相较于去年明确的政策转向,本次会议释放的是政策保持连续性和稳定性的信号。从支出方向上看,“两新”政策有望延续,更多向服务消费领域倾斜;“两重”项目将更紧密围绕“十五五”规划开局,加快一批重大标志性工程落地,专项债发行进度可能进一步前置,民生导向继续凸显,“投资于人”持续加力。预计2026年财政政策的基调是保持积极财政政策连续性稳定性的同时,侧重于支出方向的优化。
会议还强调要健全地方税体系。营改增后地方税主体税种缺失,地方税收收入占地方财政收入和财政支出的比重逐年下降。后续或在保障全国税收规模的前提下,对共享税比例进行调整,保证地方政府的财政收入稳定,短期重点可能是企业所得税,中期重点可能是消费税。
此外,会议对物价水平的关注程度提升,明确提出把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量,并提出灵活高效运用降准降息等多种政策工具。张林表示,当前支撑CPI与PPI同比回升的基础仍不牢靠,如果要做到物价合理回升,货币政策需要发力。考虑到稳增长需求边际上升,明年一季度降准降息有望再次同时落地,释放更加积极的政策信号,在保持必要财政赤字和债务总规模的要求下,年初双降也有利于降低政府债务成本,为政府债券发行提供良好的货币金融环境。
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