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白银和铜成投资者押注最大的贵金属 供应紧缩推动价格上涨

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2025-12-12 19:50:31  第一财经

由于全球供应紧缩以及套利交易需求，白银价格本周稍早首次突破60美元/盎司。2025年接近尾声时，白银和铜成为投资者押注最大的两个贵金属。

自年初以来，白银价格已经翻了一番多。多年来的供应不足加上工业用户和投资者的强劲需求，导致10月白银供应短缺加剧。伦敦金属交易所（LME）基准白银期货市场出现历史性供应短缺，而印度与白银挂钩的ETF需求激增。加之对美联储降息的预期，白银价格一度达到60.4美元/盎司，创下历史新高。

渣打银行分析师库珀表示，短期内市场焦点仍集中在美联储降息预期上，但白银走势的根本原因是过去五年中一直存在供应不足的情况，且目前仍然存在区域库存不平衡和错位的问题。

白银不仅用于珠宝和硬币，近年来在电子产品和太阳能电池板等工业用途上的需求也激增。然而，白银主要是作为其他矿物的副产品生产的，矿商无法轻易应对不断增长的需求。近几个月来，美国因担心可能征收关税而囤积大量白银库存，加剧了其他地区的白银短缺。尽管库存开始略有减少，纽约商品交易所的白银库存仍约为4.56亿盎司，为历史平均水平的三倍。

库珀预计美国将在未来几周公布对关键矿产的232条款审查，其中可能概述新的商品关税，包括可能对白银征收关税。今年稍早，美国已将白银列入其关键矿产清单。

蒙特利尔银行的大宗商品分析师阿莫斯表示，预计大部分地区的白银供应紧张将持续下去。散户投资者眼下也在追捧白银走高，特别是在北美地区，白银通常被称为“穷人的黄金”。

随着2026年的临近，白银和铜已取代黄金成为热门金属交易品种，机构与散户交易者正为创纪录的上涨行情布局。白银价格年内大部分涨幅集中在过去两个月。Marex Group的分析师埃德·梅尔表示，银价反弹期间波动性加剧，此次反弹的抛物线形态比以往更为陡峭，买盘更加集中，持续时间大幅缩短。

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