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英伟达的“疯狂账本” 算力成本推手(2)

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2025-12-01 17:31:04  新浪财经

英伟达的“疯狂账本” 算力成本推手

谷歌、Meta、亚马逊和微软因大规模购入Nvidia的GPU，自身自由现金流被明显压低，可用于维持“免费服务”的现金池变小。我们看到的“免费额度减少”、“会员涨价”、“高级模型限流”都与此相关。巨头为了继续做AI，只能把算力成本转嫁给用户。

英伟达的“疯狂账本” 算力成本推手

与此同时，Nvidia的现金储备也在持续膨胀，从2023年初的大约130亿美元上升到今年10月底的600亿美元。分析师预计，从现在到2030年，Nvidia累计会产生接近8500亿美元的自由现金流。这一总量被认为高于对Google、亚马逊、Meta、微软同一时期自由现金流的预期，也高于苹果的预期。

英伟达的“疯狂账本” 算力成本推手

当Nvidia的现金曲线开始向上攀升时，产业链另一端的公司已经有些吃不消了。Google、Meta、微软、亚马逊这些最能赚钱的公司，过去两年都在加速扩建AI计算集群，资本开支成倍增长，而自由现金流却被显著压缩。这意味着它们花的钱比以前多，手里可支配的现金却少了。这个变化直接影响了整个AI服务的收费方式。在此之前，巨头还能靠广告、云服务、硬件补贴用户，让产品保持免费。但随着数据中心不断扩建、GPU价格居高不下，它们发现AI服务不能再无限免费了。于是，强模型被放进更贵的付费层，免费额度开始收紧，订阅费逐渐上涨。

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