金价疯涨为何金饰销量却暴跌 市场分化显现！国际金价突破每盎司4300美元，而国内黄金首饰消费量在前三季度同比下降超过三成，这种现象背后隐藏着怎样的市场变化？

国际金价在2025年10月一度飙升至4380.79美元/盎司，创下历史新高。然而，中国黄金首饰消费量在2025年前三季度同比下降32.50%，金条及金币消费量却同比增长24.55%。

曾经备受追捧的黄金首饰，在高金价面前似乎失去了往日的光芒。根据中国黄金协会发布的数据，2025年前三季度，全国黄金消费总量为682.73吨，同比下降7.95%。其中，黄金首饰消费量仅为270.036吨，同比下降近三分之一，而金条和金币消费量达到352.116吨，同比增长24.55%。

这种分化反映了消费者对黄金态度的转变。当金价持续攀升时，黄金的投资属性被放大，而消费属性则被抑制。中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平分析指出，首饰消费下降主要受金价高企和可选消费收缩影响，而金条金币增长则体现避险需求和资产配置偏好。

金价高企不仅影响了消费者的购买决策，也改变了购买行为。在印度这个世界第二大黄金消费国，经销商不得不提供每盎司21美元的折扣。一位加尔各答的珠宝商表示，金价反弹后又下跌，令买家不知所措，大家都在观望价格是否会进一步下跌。孟买一家私人银行的黄金交易员指出，金价上涨使得买家望而却步，导致珠宝商避免建立库存，需求弱于往常。瑞士海关数据也显示，由于高昂的价格抑制了中国需求，瑞士10月份的黄金出口量环比下降约11%。

面对市场变化，黄金珠宝企业正在积极调整经营策略。不少头部品牌通过关闭低效门店、加码自营店等方式优化门店结构。财报数据显示，截至2025年9月30日，周大福在中国内地门店为5663家，较今年6月底减少300家。与2024年年底的6685家相比，9个月内净减少1022家门店，收缩趋势明显。周大生也在持续优化渠道质量，截至今年9月底，终端门店数量较年初净减少333家，其中加盟门店净减少380家，自营门店则净增加47家。周大生在季报中表示，公司“持续优化渠道质量，淘汰关闭低效门店，强化自营体系，聚焦核心商圈与高效区域”。

林先平认为，这是行业成熟发展的必然过程，表明企业更注重精细化运营和盈利能力提升。这确实意味着粗放式规模扩张阶段结束，转向质量与效率竞争。

在金价高企的背景下，黄金珠宝企业纷纷转向轻克重、高附加值产品线。中国黄金协会指出，虽然黄金首饰消费量整体下滑，但“轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强的市场吸引力，销售情况较好”。世界黄金协会发布的《2025年中国金饰零售市场洞察》报告显示，10克以内黄金产品占零售商金饰销量的45%，较2023年的37%显著增长。中信证券在研报中表示：“金饰消费量遇冷，每克产品附加值提升成为行业突围关键。”高端化珠宝和轻量化、时尚化珠宝主要以计件方式销售，其在设计、艺术、文化、情绪价值等方面的附加值往往以“一口价”的方式反映，一般较“克重+加工费”模式有更高的毛利率。

2025年11月1日起实施的黄金税收新政策也为黄金珠宝行业带来了新的变数。花旗发布的分析报告指出，新政策将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6%，可能导致黄金采购成本上升约7%。如果零售价格维持不变，新税政对老铺黄金、周大福、六福2026财年净利润的影响可能分别达到15%、26%和6%。中国黄金协会特聘专家戴剑锋指出，未来珠宝商品牌将不可避免地走向分化。具备资金实力、品牌基础、自主设计能力以及完善风险控制体系的企业将在行业变革中逐步站稳脚跟，而那些规模较小、缺乏品牌影响力、没有设计能力、仅依赖代销模式运营的品牌则面临巨大生存压力。

面对市场挑战，黄金珠宝企业也在积极探索新的增长路径。年轻消费者成为行业关注的重点人群。世界黄金协会认为，未来年轻消费者仍将是至关重要的力量。随着年轻一代理财意识日益增强，金饰的投资价值将进一步吸引他们的关注。同时，行业通过将黄金与其他材质结合，不断推出更轻量化、更时尚、更多彩的金饰产品。与此同时，不少企业也在加速“走出去”战略。中国黄金协会数据显示，2025年前三季度，我国大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量61.439吨，同比增长18.39%。紫金矿业作为黄金资产头部企业，2025年以来已接连完成多项重大海外收购。林先平表示，中国黄金企业加速海外布局是应对国内市场饱和的合理选择。通过并购或海外上市，企业可获取资源、技术及市场渠道，分散经营风险并提升国际竞争力。

随着金价持续走高，黄金珠宝企业的转型之路仍在继续。品牌自身建设成为竞争的关键。以老铺黄金为代表的“黄金奢侈品”模式通过工艺、文化与高端定位的结合，成功塑造出高溢价的品牌形象。从重量交易到价值创造，中国黄金珠宝行业正在经历一场深刻的变革。