高市早苗让日本经济先中了回旋镖 金融市场震荡加剧！搅局的主观能动性在日本极右翼保守派手里，但中日关系的主导权并不在他们手里。近期高市早苗的一番闹剧式表演，让日本经济挂上了新一层寒霜。11月17日，日本内阁府公布三季度GDP，按年率计算下降1.8%，为六个季度以来首次萎缩。日本金融市场出现股债汇“三杀”，20年期国债收益率创1999年以来最高水平。

11月18日，日本金融市场再现股债汇“三杀”。日经225指数暴跌3.22%，日元对美元汇率当天一度下跌至1美元兑换155.38日元，创今年1月以来最低水平。30年期国债收益率升至3.28%。11月19日，东京股市两大股指连续4个交易日下跌，日经股指累计下跌2700多点。

日本金融市场的震荡是多重因素叠加的结果，包括国内经济低迷、高市早苗财政刺激和货币宽松计划引发市场抛售美元等。高市早苗的言论毒化了中日关系，也增加了市场风险。11月20日早盘，日本金融市场止跌反弹，但这并不代表高市早苗给日本经济造成的风险溢出效应会逐渐消失。在美国金融市场重大调整的时间点，高市早苗挑衅中国这个日本最大贸易伙伴，势必让日本付出更大的经济代价。

自安倍时代以来，国际投资者一直在利用日元“零利率”的便宜低息借入日元，然后购买美元、美债等高息金融资产。这场做空日元的盛宴已经持续了十几年。即使今年1月24日，日本央行将基准利率从0.25%提高到了0.5%，但由于美联储基准利率仍保持在高位，启动新一轮降息周期以来，基准利率仍维持在3.75%—4%区间，因此美元与日元仍有3.25—3.5个百分点的息差。高市早苗上台后，由于她极力主张扩充军备，实施积极财政刺激政策，为做空日元提供了新的动能。

高市早苗的政策主张不仅不成体系，而且自相矛盾。经济刺激势必恶化财政，日本债务规模如今已相当于GDP的263%，如果财政负担继续加重，长期利率只能上升，并会传导到企业贷款利率和家庭房贷利率上升，从而抑制经济。如果出现这种情况，又需要重启安倍时代的无限宽松政策，让日元大幅贬值以短暂刺激经济。国际投资者已看到了高市早苗政策的无法自洽，加上在特朗普压力下，日本需要拿出近一半的外汇储备给美国投资5500亿美元，日本经济发展的后劲儿明显不足。这是近期做空日元浪潮的主要原因。

而恰在此时，高市早苗谬论又使中日关系跌至新低谷，让许多投资者加大了抛售力度回避风险。二战以来，从未有过日本首相主动把台湾问题与日本使用集体自卫权挂钩的蠢动之举。对于高市早苗挑事，中国反制理所当然。中国在中日贸易方面占据碾压式的优势地位。今年1—10月，中国对日出口额占总出口额的比重约为4.2%。相对而言，日本对华出口占其总出口额的18%—19%。数据还显示，2024年日本从中国进口占比超过50%的商品品类多达1406个，远超美国的590类。其中，日本从中国进口的笔记本电脑及平板终端总额占比达90%以上，手机占比86%，计算机零部件占比62%。化肥中磷酸铵进口中90%以上来自中国，尿素进口占比40%。

仅仅中国发布的赴日旅游提醒，就可能重创日本经济支柱之一的旅游业。2024年中国游客在日消费总额位列各国游客之首，贡献率约30%。据媒体报道，若访日中国游客大幅减少，日本国内生产总值将减少0.36%，初步计算经济损失将达2.2万亿日元，约合人民币1011.6亿元。这与2012年钓鱼岛事件后的情况相当。这里还没有算中国的稀土管制、化肥出口管制等后招。可以说，中国有足够能力让日本右翼政客感到疼痛。目前中国已实施的暂停进口日本水产品、暂停进口日本牛肉磋商、单周抛售1.2万亿日元国债等行动，只是起手式。在华业务较多的寿司郎、良品计划、迅销集团、打造漫画作品“鬼灭之刃”和凯蒂猫等IP的索尼集团和三丽鸥受到的波及，也只是预警。

市场分析人士认为，鉴于目前的种种不确定性，日本经济在四季度将继续下降。日本经济存在着许多结构性问题难以解决，但降低风险因素还是可以做到的。而在当下，显而易见，高市早苗收回错误言论，改弦更张，对日本极右翼势力背后的鼓噪保留一丝理性、一丝清醒，算是降低日本经济诸多风险因素中最不难做到的事。有消息说，在引发轩然大波后，高市早苗曾向身边人私下承认，其涉台言论“说过头了”。但在明面上，高市早苗仍维持着不收回其错误言论的虚假强硬姿态。

无论高市早苗收不收回其错误言论，是不是还能摆出一副不低头的架势，都不重要。事实是，搅局的主观能动性在日本极右翼保守派手里，但中日关系的主导权并不在他们手里。2012年日本将钓鱼岛“国有化”之后，中国在钓鱼岛海域的巡航开始常态化。同样，高市早苗的冒险之举也会付出相应代价，代价多大由中方定。中日相处需要塑造这种新常态，按照电影台词说，就是“错了要认错，挨打要立正。”慢慢习惯了就好了。