英伟达的现实与黄仁勋的狂想业绩超预期引领增长(2)

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2025-11-21 07:38:43 香港财华社

展望第4财季，管理层预计英伟达总营收可达650亿美元，预示Blackwell架构驱动下有14%的环比增长，高于市场预期的616.6亿美元。此外，该公司预计非GAAP毛利率为75%，高于第3财季的73.62%。非GAAP运营费用预计维持在50亿美元水平。

管理层表示，从今年年初至2026年底，Blackwell和Rubin平台将带来5,000亿美元的营收机会。AI基础设施需求持续超预期：云端资源售罄，包括Blackwell、Hopper、Ampere在内的新旧代际GPU装机总量全线满载。现有超大规模工作负载向加速计算和生成式AI的转型，将贡献其大约一半的长期机遇，另一增长支柱来自Anthropic、Mastral、OpenAI等基础模型开发商持续加大的算力投入。

黄仁勋表示，英伟达通过全栈协同设计与生态链协同优化，确保每代产品经济贡献与能效实现跨越式提升。Blackwell架构在第3财季持续发力，GB300产量超越GB200，贡献Blackwell总营收约三分之二。特供中国内地的H20芯片销售额约5,000万美元，受地缘政治及中国市场竞争加剧影响，当季未实现大规模订单。尽管如此，黄仁勋表示仍致力于持续与中美政府沟通，要确立在AI计算领域的可持续领导地位。

英伟达正与OpenAI推进战略合作，支持其建设至少10吉瓦的AI数据中心。同时，英伟达也与OpenAI竞争对手Anthropic合作，双方将协同优化Anthropic模型在CUDA上的性能表现，提供最佳性能、效率与TCO。Anthropic初步承诺部署包括Grace Blackwell和Vera Rubin系统在内的最高1吉瓦算力容量。

黄仁勋指出，英伟达在这样的发展大潮中被选中，是因为其唯一的架构能同时支持三大转型：向加速计算的转型、向生成式AI的转型以及向智能体AI及实体AI的转型。英伟达在供应链管理方面也具有优势，供应链涵盖了全球所有科技公司，英伟达已为未来的发展做好了充分准备，并持续强化全球供应链韧性建设。

英伟达的股价走势反映了市场对估值和行业可持续性的焦虑。然而，强劲的第3财季成绩单和更亮眼的第4财季展望证明了AI基础设施的需求并非空中楼阁，而是正在持续爆发的现实。黄仁勋为市场描绘了一张激动人心的未来路线图，从Ampere、Hopper到Blackwell乃至下一代Rubin平台，每一代产品都带来价值占比和能效的跨越式提升。前方的挑战依然存在，但凭借技术代差、全栈协同设计的深厚壁垒，以及对全球算力需求的精准卡位，英伟达已经证明了自己不仅是AI浪潮的参与者，更是核心的定义者和驱动者。

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(责任编辑：0882)

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