2024年“924”以来,A股稳步抬升,上证指数近日再破4000点大关,续创十年新高。同期,宽基指数表现不俗。例如,A500ETF易方达(159361)等产品跟踪的中证A500指数较今年4月底部大涨超32%,表现优于上证50、沪深300。
市场已确立稳步上行趋势。自去年低点以来,沪指累计涨幅超45%,创业板指更是翻倍大涨,跑赢全球主流股票市场。在“924”政策出台前,尽管央行实施了多轮降准降息,但市场预期依旧悲观。一揽子政策推出后,打破了负面螺旋,正式拉开了这轮行情的序幕。这些政策中,针对企业的宽信用措施尤为关键,例如小微企业无还本续贷政策覆盖范围扩大,以及对中型企业三年期流动贷款续贷支持。中央财政通过提高赤字率、增发国债等方式托底经济。历史经验表明,每一轮宽信用+宽货币周期通常都伴随着股票市场的持续大涨。本次也不例外,财政政策发力大大增加了经济转向复苏的可能性。
2025年7月,重要会议定调,依法依规治理企业的低价无序竞争,推动落后产能有序退出。反内卷政策实施数月已初见成效。工业企业利润连续两个月实现20%以上的大幅增长,10月消费端CPI表现也优于预期。这些都是宏观经济开始转好的初兆。宽货币、宽信用与反内卷政策相结合,有望将A股推向新高度。
据中信建投研究,过去趋势行情通常经历“价值重估、资金流入、景气验证、泡沫化”四个阶段。第一阶段集中在“924”至今年6月底,主要由公私募等机构推动估值从极低水平修复至中位数。第二阶段从6月底至今,以两融为代表的杠杆资金大幅流入,推动沪指突破4000点。数据显示,A股两融资金从6月底的1.8万亿元大幅增长至目前的近2.5万亿元。短短四个多月净增近7000亿元,但流入速度自9月份开始放缓。期间,流动性充裕推动AI、人形机器人等科技赛道获得超额回报。
2025年9月的A股市场,正上演着一场前所未有的资本大戏。上证指数在3280-3350点区间反复震荡,但市场情绪异常活跃。板块轮动节奏明显加快,成交额连续多日突破2万亿元,资金革命正在改变A股的生态
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