日元日债齐创新低市场担心债务风险财政刺激预期升温

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2025-11-18 14:57:48 华尔街见闻

对日本财政纪律的担忧正在金融市场掀起波澜，日元和日本国债双双承压。11月18日周二，日元兑美元跌至155.37，创下1月以来新低；兑欧元汇率也跌破180，为1999年欧元诞生以来的最弱水平。同时，日本国债市场遭遇抛售，10年期国债收益率升至1.754%，是2008年6月以来的最高水平，而20年期国债收益率更是在周一触及1999年以来高点。

市场动荡的背后，外界愈发猜测高市早苗政府即将推出的大规模经济刺激计划将加剧日本本已沉重的债务负担，并可能导致日本央行推迟加息。投资者密切关注高市早苗与日本央行行长植田和男定于东京时间下午3:30举行的会面，以寻找未来政策路径的线索。随着日元跌破155的关键心理关口，日本财务大臣片山皋月加强了口头警告，称正以高度警惕的态度关注市场“单边、快速的波动”，令市场对干预风险的警惕性有所提高。

市场对日本政府债务水平的担忧日益加剧，并直接反映在国债价格的下跌中。据调查，高市早苗政府即将出台的经济措施中，新增支出预计将超过去年的13.9万亿日元。另有报道指出，执政的自民党部分成员甚至主张将刺激计划规模扩大至约25万亿日元。为弥补庞大的支出，政府可能需要发行新债，这将给这个全球发达国家中公共债务负担最重的经济体带来更大压力。分析师表示，日本政府准备大规模财政刺激的同时反对日本央行的货币政策正常化，市场担心政府正在对经济管理不善，因此要求持有他们认为比以前风险更高的日本债务时获得更高的收益率。这种担忧情绪也可能影响周三的20年期国债拍卖需求。

为大规模刺激计划提供理由的是日本最新公布的疲软经济数据。一份政府报告显示，日本经济在夏季按年率计算萎缩了1.8%，为六个季度以来首次下滑。尽管消费和投资环比有所增长，但美国关税导致出口下降，“显然有足够理由制定经济措施”。这让身为宽松货币政策支持者的高市早苗陷入两难。一方面，疲软的经济数据支持她推出庞大的支出计划；另一方面，一个依赖发债的庞大计划叠加市场对央行推迟加息的预期，正合力打压日元。日元贬值会推高进口商品成本，这与她通过削减汽油税和公用事业补贴来缓解通胀痛苦的努力背道而驰。

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