11月11日，软银集团宣布清仓英伟达股份，套现58.3亿美元。随后，英伟达股价下跌，市值一夜蒸发千亿美元。

市场对孙正义这一决定的看法不一。一些分析师认为这是明智之举，反映了他对市场风险的敏感；另一些则认为这是一个错误信号，因为AI技术的长期前景依然看好。

孙正义与英伟达的关系始于2014年，当时深度学习技术尚处于实验室阶段，英伟达的GPU因并行计算优势被研究者发掘，但股价低迷。孙正义独具慧眼，将其视为“AI基础设施的基石”。2017年，软银以40亿美元买入英伟达近5%的股份。然而，2019年软银以70亿美元清空持股，错失了英伟达从千亿市值飙升至4万亿美元的超级红利。这次清仓被称为“漏掉的大鱼”。

2024年，软银重新建仓英伟达，持股价值达10亿美元，到2025年3月底增持至30亿美元。同年10月，软银再度全数卖出，获利58.3亿美元。这次离场正值英伟达股价高点，帮助软银二季度实现利润暴增。

孙正义在2023年软银股东大会上表示，伟大的投资需要等待合适的时机收割。如今看来，这位曾押注雅虎、阿里巴巴创造神话的投资大亨，正试图在AI狂热期提前锁定利润。

当前，AI泡沫即将破裂的恐慌弥漫华尔街，美国资本市场对AI神话的可持续性产生怀疑。许多AI概念股的市盈率已达到历史高位，引发投资者对估值过高的担忧。例如，英伟达的市盈率在2022年一度超过100倍，远高于其历史平均水平。此外，许多新兴的AI初创公司虽有技术突破，但尚未实现盈利。

美国银行发布的数据显示，由包括Alphabet、Meta、微软和甲骨文等正在建设庞大数据中心的公司发行的一篮子债券，相较美国国债的收益率利差已升至0.78个百分点，为今年4月以来最高水平，反映出投资者对科技公司通过债务市场为其人工智能基础设施投资融资的担忧不断强化。

近期，做空机构也趁机行动。华尔街“大空头”迈克尔·伯里旗下对冲基金披露的第三季度持仓报告显示，该基金持有名义价值超过10亿美元的看跌期权，押注对象为英伟达和数据分析公司Palantir。这已是伯里年内第二次“狙击”英伟达，显示出他对AI泡沫风险的判断。

AI概念股表现疲软。尽管英伟达股价年初至今涨超48%，但市值已从月初的5万亿美元跌至11日的4.69万亿美元。半导体新贵迈威尔科技尽管交出扭亏为盈的财报，股价仍暴跌40%；Palantir市值较年内高点缩水36%。

最新一期美国银行《全球基金经理调查》将“人工智能股票泡沫”列为全球头号尾部风险。调查显示，超过60%的受访者认为AI概念股存在泡沫，创历史新高。许多基金经理已经开始减少对AI相关股票的持仓，以规避潜在的风险。

英国央行和国际货币基金组织（IMF）也警告，AI概念股的市值飙升至与互联网泡沫高峰时期相似的水平。目前，美国市值最高的五大公司合计占据标普500指数总市值的30%，为半个世纪最高集中度。以调整后盈利指标计算，这些股票的估值已达自2000年以来最极端的水平。

MacroStrategy Partnership分析师朱利安•加兰甚至认为，AI领域当前的泡沫规模是当年互联网泡沫的17倍，是2008年全球房地产泡沫的4倍。特斯拉CEO马斯克也曾直言，很多公司只是把“AI”标签贴在旧业务上，实际技术投入与市值增长严重脱节。

摩根士丹利分析师认为，软银此举反映其对短期估值过高的警惕。ARK Invest创始人Cathie Wood反驳称，英伟达GPU仍是AI基建的核心硬件，清仓可能错失万亿美元市值机会。

值得注意的是，在清仓英伟达股票的同时，软银宣布将投资重心转向ARM的AI芯片研发。这种战略转移被部分人士解读为“用确定性技术替代概念炒作”，暗指英伟达故事讲得太多太“迷幻”。就连英伟达创始人黄仁勋也在抛售英伟达股票，今年6月至今累计套现超10亿美元。