“老登”“小登”投资风格正面交锋 标签背后的投资哲学碰撞
“老登”与“小登”，从戏谑开始的梗，如今成了投资圈新的叙事符号。南方基金恽雷自嘲自己的投资组合表现落后于市场，价值派投资者董宝珍直言如果不当“老登”的话可能就没有未来。基金经理在三季报中提醒，风险和收益相伴而生，没有完美的资产，也没有稳赚不赔的生意。
在极致分化的行情中，坚守“便宜是好货”的估值哲学还是拥抱“未来即估值”的景气趋势？在多变的市场环境下，哪些概念昙花一现，哪些又成为穿越周期的基石？如何构建可持续的投资体系？
近期，中国证券报记者采访了不同年龄段的基金经理及第三方评价机构，探讨这些问题的答案。
9月初，A股市场热门标的中际旭创遭遇了一场口水仗。一家机构分析师质疑市场对中际旭创2027年250亿元利润预测的真实性，另一家机构分析师则回怼“买你的白酒去吧，老登”。此后，“老登”与“小登”的讨论愈演愈烈。天弘优质成长企业精选基金经理陆骥表示，偏好成熟行业龙头、较少关注短期波动和概念炒作的群体被称为“老登”，而追逐新兴技术、关注短期股价弹性和市场热点变化的群体被称为“小登”。
恽雷在三季报中坦言，今年以来自己管理的产品存在明显的业绩压力。随着市场对人工智能算力需求预期的提升，不少科技公司估值大幅扩张，而他略显“老登”的投资组合远远落后于市场。截至三季度末，恽雷管理的南方产业智选主要持仓包括中国海洋石油、美的集团等公司，该产品A份额在第三季度的净值增长率为7.09%。他表示会坚持价值投资风格，遵守自己的投资纪律。
重仓算力领域的基金在三季度业绩突出。例如，永赢科技智选A第三季度净值几乎翻倍，基金经理任桀提醒不要用过去的业绩预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的。
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