老铺黄金的含金量，即将迎来一次检验
在过去的一周多时间里，黄金现货价格下跌了约10%，再次引发市场舆论对黄金多空的热议。
同样在这段时间里，老铺黄金计划再次配售27亿港元H股（732.5港元/股），配售截止日期为10月30日。
根据此次配售的资金规划，老铺拟用70%的资金储备黄金，相比上一次配售时的募资用途，其加大了囤金的开支比例。
一方面，加大囤金是为了满足其近来高增长的存货需要；另一方面，更大规模的囤金动作也是老铺坚定看多未来黄金走势的体现。
只不过，老铺日前股价不足670港元/股，其配售价与股价已形成倒挂，此次配售计划尚面临不确定性。
对此，市场可能更关注（或担忧）的是：
上半年数据显示老铺处在高速扩张期，这至少意味着要维持这种高增长态势，老铺需要有足够的黄金进行销售，需要加大囤金量；
2024年老铺的存货余额为41亿元，今年上半年为87亿元，期间的销售成本超76亿元（其中材料成本约70亿元），意味着这期间老铺购入的存货金额约为116亿元；
2024年老铺的存货周转天数为195天，今年上半年降至150天，按照其发展态势估计，下半年的存货购入金额会大幅高于116亿元，资金需求量很大；
若此次配售失败，老铺可能转为债务融资来进行囤金，这将对其流动性施压，上半年其经营活动净现金流为-22亿元，继续大量购入存货预计不会使下半年经营现金净额流转正；
随着今年来黄金现货价格大幅且持续走高，老铺的补货价格也随之上涨，进而推高了销售成本，使其毛利率从2024年的42%降至上半年的38%，持续高价补货将使毛利率进一步下跌；
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