分析师：年底前或降息降准！专家预计年底前央行可能降息降准带动LPR下调

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2025-10-21 10:26:27 今日头条

分析师：年底前或降息降准。10月20日，央行公告最新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR和5年期以上LPR均维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。受访专家告诉南都N视频记者，10月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。

“首先，10月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示10月LPR报价会保持不动。”东方金诚宏观研究团队如此解释，“另外，受反内卷牵动市场预期等影响，近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内主要中长端市场利率有所上行，商业银行在货币市场的融资成本略有上升。在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。”

贷款市场报价利率（LPR）品种历史走势图。图片来源：中国人民银行网站

对于近期LPR报价保持稳定的原因，东方金诚宏观研究团队认为，三季度以来，受极端天气、稳增长政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响，消费、投资、工业生产等宏观数据有所下行。但受贸易转移效应持续发酵、上年同期基数变化等影响，出口增速加快，再加上年初财政政策已经加力，5月央行实施降息降准，三季度以来货币政策总体上处于观察期。

东方金诚宏观研究团队预计，年底前央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。

“下调LPR报价将引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，是四季度促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。现阶段物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间。”东方金诚首席宏观分析师王青称，值得注意的是，9月美联储恢复降息，并有可能连续降息，外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化。

王青认为，接下来稳楼市政策需要进一步加力，“预计四季度监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题，激发市场购房需求，扭转楼市预期的关键一招。”

(责任编辑：0882)

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