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OpenAI的钱从哪来 金融炼金术揭秘

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2025-10-09 15:06:06  华尔街见闻

OpenAI的钱从哪来 金融炼金术揭秘！OpenAI已签下总额近1万亿美元的算力采购协议，但显然，其银行账户里并没有这么多钱。今年以来，这家公司以前所未有的速度与英伟达、AMD、甲骨文等巨头签署了巨额算力协议，规模远超其自身营收和融资能力。这引发了市场的核心疑问：一家仍在巨额亏损、持续“烧钱”的创业公司，究竟如何支撑这场豪赌？

OpenAI的钱从哪来

答案并非传统的股权或债务融资，而是一套精心设计的“金融炼金术”：通过将供应商深度绑定的“循环融资”与开创性的“股权换采购”模式，OpenAI正在重写AI时代的资本规则。

OpenAI的万亿算力版图由一系列与科技巨头的重磅协议构成。具体而言，这些协议包括与芯片巨头英伟达高达5000亿美元、与AMD高达3000亿美元、与云服务商甲骨文3000亿美元的合作，以及与数据中心集团CoreWeave超过220亿美元的交易。这些协议旨在为OpenAI在未来十年内提供超过20吉瓦的计算能力，能耗约等于20座核反应堆。

宏伟蓝图的背后是严峻的财务现实。OpenAI正以惊人的速度消耗现金。分析机构DA Davidson的分析师Gil Luria直言，OpenAI根本没有能力做出任何这些承诺，并预测其今年可能亏损约100亿美元。那么，钱从何来？

媒体分析称，答案在于OpenAI巧妙地运用了硅谷“假戏真做，直到成功”的精髓，通过所谓的“循环安排”，让一众科技巨头为其未来“入局”。换句话说，这本质上是一场资本游戏：OpenAI利用其在AI领域的领军地位和巨大的市场预期作为杠杆，说服供应商们以非传统的方式为其算力扩张提供资金，将未来的增长潜力提前变现为当下的购买力。

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