专家：市场的上涨大概率会超出想象模式转换推动行情

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2025-10-01 17:33:19 凤凰网

著名经济分析师、莲华资管首席投资官洪灝近期在湾区论坛等场合的演讲访谈中明确表达了对中国股市行情的坚定看好。他认为，中国大约每十年会出现一次“史诗级牛市”，当前市场正处在这样的周期中。上证指数近3900点，香港恒生指数2600多点，远远没有反映过去几年取得的成就，市场的预期依然过度悲观。今年的涨幅还未结束，中国股市上升的空间仍然存在。

政策层面针对反内卷和反通缩的积极转变，以及经济模式由通缩预期转向再通胀交易，都将成为推动市场上行的关键动力。洪灝建议投资者重点关注代表新经济结构的板块，一些公司商业模式逐步成熟，盈利实现从零到一的突破，成长潜力巨大。外部舆论风险反而可能带来买入机会，例如特朗普每次宣布严厉的政策重挫股市时，都会产生非常好的买点。洪灝提醒投资者在把握创新板块主线机会的同时，耐心等待行情向更多板块扩散。对于他几年前就开始推荐的黄金白银，洪灝进一步指出，它们的价格上涨将远远超过想象，这是一个世纪大牛市。

洪灝认为这一轮A股上涨的主要动力在于过去几年对通缩问题不够重视，导致通缩预期越来越浓。最近几个月，决策层对通缩和内卷问题的态度发生了很大转变，如提出反内卷、约谈主要公司、宣布大型水利工程等。这些措施对引领经济走出通缩预期非常重要。从投资角度看，市场进入了模式转换，从交易通缩转变为交易再通胀。债券收益率不再创新低，甚至反弹，股市大幅走高，因为之前的预期实在太差。模式转换非常强大，相当于一个家庭省吃俭用多年后突然开始花钱。尽管目前在3900点，但市场行情远未结束。

关于居民存款流入股市的问题，洪灝持不同看法。他认为居民存款不太可能全部用来炒股，因为每个人的风险偏好不同。如果居民存款大量流入股市，反而不是一个特别好的现象。流动性增加主要通过出口创汇后美元回流中国，人民币汇率变化也吸引了资金回流。贸易战背景下，人民币升值，资金开始回流中国，这也是股市上升趋势未完的原因之一。

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