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高盛：对中国股市维持“高配” 看好市场潜力

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2025-09-30 18:35:25  中国基金报

高盛首席亚太股票策略分析师兼亚洲宏观研究联席主管慕天辉表示，维持对中国的超配观点。除中国外，在亚太市场还超配韩国和日本。

在同一场媒体会上，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津指出，目前A股并未出现过热迹象。高盛中国散户情绪指标显示，若经济和基本面持续改善，投资者情绪仍有进一步上行空间。

慕天辉预计美联储将在2025年10月和12月会议上各降息一次，并在2026年第一季度末和第二季度末各降息一次，最终利率水平将降至3.0%～3.25%。这一政策路径有望为全球股市创造有利环境，尤其对亚洲市场更为积极。高盛在区域配置方面超配中国，包括在岸和离岸市场，同时超配韩国和日本。在主要资产类别中，高盛在股票、债券和信贷之间维持均衡配置观点，而对大宗商品整体持偏空立场。尽管黄金和铜受到青睐，但相较之下，原油及其他基础材料在大宗商品指数中的占比更大，因此总体仍偏空。短期内，高盛维持超配现金的立场，原因是市场已表现强劲，存在战术性回撤风险。然而，在12个月视角下，策略调整为超配股票、现金中性。超配股票的决定主要基于宽松货币政策和持续增长背景，预计这将为股市创造良好环境。

从资金流向观察，今年年初美国市场曾出现强劲的资金流入，但过去6个月美国市场的流入基本趋稳，而欧洲及全球其他地区仍存在持续的资金流入，尽管力度不及美国。由于美元在全球市场中的比重约为70%，因此，美国市场仍具关键影响力。但全球其他市场的资金流入更为均衡。随着美联储持续降息和美元走弱，资金流入趋势有望进一步向亚洲市场尤其是中国市场倾斜。

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