美联储再度九月降息平衡术下释放哪些深层信号谨慎试探与独立性坚守

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2025-09-22 12:12:00 环球时报

当地时间9月17日，美联储宣布下调联邦基准利率25个基点至4.00%～4.25%的区间。这是2024年底以来的首次降息，也是在就业市场走弱、政治压力高企、全球市场高度关注下的一次重要会议。从声明到点阵图，再到主席鲍威尔的记者会，释放出的信号既有政策方向，也表达了美联储捍卫其独立性的立场。

时间仿佛有意安排，去年9月18日，美联储以一次性50个基点的幅度开启了最受瞩目的降息周期；而一年后的9月17日，美联储再次选择九月降息，但这一次只是象征性下调25个基点。前后仅隔一年，同样降息，力度与氛围却大相径庭，这种反差可说是观察美联储政策与美国经济政治环境变化的绝佳窗口。

去年秋天，美国经济明显出现降温苗头，政策环境也相对单纯，美联储果断降息50个基点，幅度大于市场预期，释放出了“避免硬着陆”的决心。相比之下，本次降息更像是风险管理型的小步调整。失业率上升、招聘放缓，让就业市场成为美联储最担心的下行风险。通胀虽有所缓和，却依旧徘徊在目标之上。更复杂的是政治氛围。特朗普政府反复要求加快降息，甚至对理事人选施加影响，使美联储的独立性再度成为焦点。正是在这样的背景下，美联储做出了降息25个基点的谨慎动作，不仅是经济考量，更是表达其独立性的姿态。

如果降息声明释放的是当下政策态度，那么经济预测摘要（SEP）和点阵图则揭示了未来路径。本次会议公布的SEP和点阵图透露了几个关键信号。多数委员预计，今年剩下的两次会议中还会各降25个基点，这意味着2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的区间。对于舆论猜测的“降多少、降几次”，这多少给出了暗示或答案。这次公布的点阵图显示，委员们认为未来两年利率还会慢慢往下走，预计2026年大致在3.50%～3.75%、2027年大致在3.25%～3.50%。而在今年6月公布的点阵图中，委员们预测2026年利率大约在3.75%～4.00%，2027年则大约在3.50%～3.75%，此次预期略有下调，但仍高于美联储官员普遍认为的2.5%左右的中性利率，也高于2%的通胀目标，传递出了美联储不愿过度宽松的明确信号。新任理事米兰主张一次性更大幅度降息50个基点，而大多数委员选择渐进，最终形成了25个基点的决定。点阵图的分布凸显了美联储内部的意见不一。在记者会上，鲍威尔承认委员会内部存在不同声音，但强调大多数委员认为循序渐进才是最稳妥的做法，并表示，这正是联邦公开市场委员会的特点——通过多元意见的碰撞达成尽可能广泛的共识。

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